核心观点:
总体结论基础化工行业整体运行状况较二季度有所下行。收入和盈利增速三季度出现背离,呈现量升利跌态势;盈利能力重回历史低位;经营稳定性方面,负债略增,整体保持平稳;投资支出方面,行业投资热情有复苏迹象。
收入和盈利增速:量升利跌,收入与盈利增速出现背离
收入增速方面,行业整体较前两季度有所上升,子行业增速升降各半;盈利增速方面,单季度同比重回负增长,子行业亦升降各半。综合来看,无机盐、玻纤、民爆、改性塑料、染料、涂料漆墨、维纶、轮胎、其他塑料、薄膜行业的收入和盈利增速上升较大。
盈利能力:处于历史低位,多数子行业下降
从毛利率指标看,行业整体毛利率降至历史同期最低水平,多数行业三季度毛利率环比下降;从净资产收益率指标看,行业整体环比同比均有所下降,多数子行业ROE同比下降;从期间费用来看,行业整体符合季度特征,多数子行业期间费用率上升。综合来看,维纶、薄膜、煤化工、染料、锦纶、氨纶、轮胎行业的盈利能力提升较大。
经营稳定性:负债略增,整体保持平稳
资产负债率方面,行业整体和多数子行业继续上升;营运资本占流动资产比显示,行业短期偿债能力依然较弱,半数子行业营运资本占比下降;应收账款占流动资产比方面,行业整体和子行业应收账款占比普遍上升;应付账款占流动负债比方面,整体保持平稳,子行业升降各半;存货占流动资产比方面,整体有所回落,子行业升降相当。总体来看,锦纶、维纶轮胎、粘胶、氨纶、玻纤、氯碱、其他橡胶行业的经营稳定性提升较大。
投资支出:投资热情有复苏迹象
从投资活动现金流占收入比来看,整体结束下降趋势,子行业增减各半;从在建工程占长期资产比来看,行业整体有所上升,子行业增减各半。
三季度指标提升的子行业
三季度,染料、维纶、轮胎、其他塑料行业在收入和盈利增速、盈利能力、经营稳定性方面都有明显提升,薄膜行业在收入和盈利增速、盈利能力方面有明显提升,氯碱、锦纶、其他橡胶、氨纶、农药在盈利能力、经营稳定性方面的提升较为明显,玻纤和精细化工行业在收入和盈利增速、经营稳定性方面进步较大。
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