进入9月以来，化工板块行业相继迎来周期性行情。化肥板块，目前国内钾肥价格走高，随着秋季用肥逐步启动，企业出货情况有望保持良好。业界人士分析，在产品涨价的助推下，钛白粉、钾肥、MDI等三板块上市公司有望出现投资机会。
钛白粉： 龙头带动六连涨
在外需拉动下，今年二季度钛白粉板块盈利出现好转。业界人士预计，下半年钛白粉出口形势仍将较好，盈利企稳回升的态势有望延续。
9月2日，国内钛白粉龙头企业四川龙蟒宣布，其主力牌号产品价格调涨500元/吨，至1.4万元/吨(含税)左右，调幅近4%。这是今年4月以来钛白粉价格第6次上调，而前5次涨幅均仅为300元。至此，过去半年钛白粉已涨了2000元/吨。
长城证券分析师杨超预计，国内或有5家厂商会跟风涨价，幅度在300～500元/吨。由于价格持续上涨，加上迎来“金九银十”的需求旺季，建议投资者关注钛白粉板块的中核钛白、佰利联、金浦钛业、安纳达等相关企业。
西南证券商艾华认为，国内外需求是支持钛白粉行情的关键因素。
第一，海外经济复苏，钛白粉出口持续向好。
第二，国内需求支撑，行业依然存在趋势性机会。
商艾华认为，从行业自身来看，环保形势趋紧，落后产能退出速度加快。而在政策法规约束下，未来新增产能多以氯化法为主。由于我国氯化法工艺不稳产，投入成本较高，未来新增较大产能的可能性较小，供给端收窄将使行业供需格局出现好转，行业将出现趋势性机会。
此外，特别值得注意的是，银行风险管控趋严及民间资本风险加剧对中小钛白粉企业资金链也将造成影响。资金链断裂风险将成为影响行业基本面因素中最为不可控制的一环。
化肥： 钾肥筑底领反弹
在农化领域，领涨的是钾肥。近日国内钾肥行情出现反弹，新疆罗钾装置重启中，因为市场可售货源不足，价格一路上扬。其中，硫酸钾、氯化钾价格分别上涨2.86%、2.04%。青海盐湖产品价格全线上调40元/吨，而其他厂家也纷纷上调报价。
中银国际证券分析师苏文杰认为，由于硫酸钾接单良好，货源紧张的情况，新订单陆续上调报价，且普遍控制接单。在新增产能释放缓慢，烟草招标等市场需求不断增加的情况下，短期内市场供不应求的局面难以缓解，预计后期价格还会不断上调;氯化钾方面，国产氯化钾库存低位，发运一般，预计后期价格稳中小幅上扬。
苏文杰认为，随着农化出口逐渐放松，行业有望逐渐走出底部，看好农化行业的筑底反弹机会，建议关注扬农化工、华鲁恒升、史丹利、诺普信等农化股。
平安证券分析师鄢祝兵建议，关注复合肥板块。在原材料价格止跌回暖的带动下，受益毛利率提升，复合肥销量好转，多数公司业绩稳步增长。预计随着原材料价格企稳，下半年多数复合肥公司有新产能投放，企业销量将维持增长。
海通证券也给予化肥行业“增持”投资评级，并建议关注业绩弹性大的化肥生产企业，如华鲁恒升、云天化、金正大、史丹利等。一是由于化肥出口增加。今年前7个月，国内氮肥、磷肥出口量大幅增加，尿素、磷酸一铵、磷酸二铵累计出口量同比分别增加101%、209%、49%。二是由于化肥价格上涨。今年8月化肥月均价格上涨，尿素价格环比增加3.17%、磷酸一铵价格环比增加10.57%、磷酸二铵价格环比增加3.52%。化肥价格上涨有助于企业盈利恢复，行业将逐步走出底部。三是由于今年关税政策有利于化肥出口。根据《2014年关税实施方案》，尿素、磷肥出口旺季税率有较大幅度下调。该方案将有利于今年的化肥出口，化肥出口的淡旺季区分将减小，全年化肥出口量有望出现较大增长，有利于化解国内化肥过剩产能。
不过，业内人士也指出，虽然印度和南美进口需求增长，农化行业中化肥景气度触底反弹，但是国内严重过剩的产能也将制约反弹的高度，农化板块的风险不容忽视。
聚合MDI： 场内报价步步高
每年9、10月份是MDI的消费旺季。近期，聚氨酯相关产品聚合MDI出现上涨。万华化学9月挂牌价从1.57万元/吨上调至 1.67万元/吨，巴斯夫9月挂牌价从1.55万元/吨上调至1.65万元/吨，亨斯迈9月挂牌价从1.61万元/吨上调至1.67万元/吨，拜耳出厂价从此前一周的1.47万元/吨上调至1.55万元/吨。
2014年全球新增产能为万华化学年产60万吨和拜耳年产15万吨。作为聚氨酯的原料，MDI的需求量与聚氨酯有直接关系。近年来，随着聚氨酯应用领域的不断扩展，MDI需求量增加明显，看好行业中长期前景;短期看，在价格上涨的背景下，万华化学的交易性机会可以把握，投资者可关注。
苏文杰认为，目前场内报价大幅走高，主要是受厂家控货拉涨影响。国内聚合MDI市场价格高位盘整，厂家库存高位，下游市场行情疲弱，目前市场询盘气氛清淡，需求无实际变化，预计后期聚合MDI市场僵持整理，价格波动幅度在100～200元/吨。
民生证券研报预计，未来几年全球MDI需求的增长速度为5%以上，2015年前由于产能扩张与释放有限，因此在全球范围内供应或呈现弱平衡局面，盈利有望继续保持高位。与国际企业相比，万华化学目前股息收益率仍在4.5%以上，市盈率约为12倍，估值仍然偏低。随着公司八角工业园项目顺利推进，公司将进入新的增长期。同时，沪港通也将继续提升其估值水平，预计该公司2014～2015年每股盈余为1.61元、2.14元，对万华化学维持强烈推荐评级。
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