受近期国际油价持续下跌影响，部分化工行业成本压力减弱，而由于需求改善、供应紧缩等原因，部分产品价格趋势仍然向好。投资分析机构认为，在油价大幅下挫的背景下，农化、轮胎、聚氨酯行业将直接受益，其中，毒死蜱、甲乙酮、MDI三类精细化工产品市场行情值得关注，相关上市公司投资前景好看，特别是齐翔腾达、万华化学、红太阳等国内龙头企业。
甲乙酮： 生产成本降低
日前，荷兰壳牌集团宣布，公司位于荷兰的蒸汽裂解装置受到不可抗力影响，9万吨甲乙酮生产装置突发停车，预计12月之前难以复工。该装置产能占到欧洲三分之一，除壳牌外，欧洲另外两大甲乙酮生产商目前均无现货：英力士位于德国的7万吨产能自今年夏季已关闭;埃克森美孚位于英国的13.5万吨产能主要向美国供货。由于市场供需平衡被打破，10月21日欧洲甲乙酮现货价格由此前1655欧元/吨上涨至2500欧元/吨，未来价格有望延续上涨。
作为全球甲乙酮产能大国，目前我国总产能已上升至57万吨，约占世界180万吨产能的30%。近期，我国甲乙酮新增产能增多，出口需求整体向好。今年甲乙酮出口量有望超过10万吨，相比去年6.4万吨大增近60%，对行业拉动作用明显。业内人士认为，欧洲市场货源缺口将拉动国内市场需求，而国际油价下跌则降低其原材料成本，在经历近一月的持续低迷后，甲乙酮行业景气度迎来改善。
其中，齐翔腾达公司是国内规模最大的甲乙酮生产企业，其以甲乙酮为核心的碳四精细加工产业链已基本完成。另外，目前该公司拥有5万吨稀土顺丁橡胶项目，未来将成为新的利润增长点。2014年第三季度齐翔腾达实现营业收入14.98亿元，同比增长78.95%;实现归属母公司净利润1.14亿元，增长25.61%。
齐鲁证券分析师燕云认为，齐翔腾达目前开工负荷较高，公司近年来加大出口力度，保证四成左右的产量出口。此次或将带动国内甲乙酮出口量价齐升，复制年内醋酸乙烯行情;且目前国际油价大幅下跌，原料醚后碳四市场走低，带来毛利提升叠加，建议关注。
海通证券分析师邓勇也表示，齐翔腾达丁二烯、顺丁橡胶及顺酐项目顺利投产，将逐渐为公司贡献利润。未来公司将建设低碳烷烃综合利用项目，充分利用碳四原料，扩大公司的碳四产业链。预计公司2014～2015年每股收益分别为0.65元、0.90元。
MDI： 内需外需向好
10月27日，万华化学发布公告称，万华烟台工业园的异氰酸酯一体化项目建设已经完成，正在试车。根据公司计划安排，公司烟台老厂区的异氰酸酯装置已于10月30日全面停产，并进入固定资产清理阶段。万华烟台工业园的异氰酸酯一体化项目具体开车日期，公司将另行公告。此外，万华化学还表示，11月份万华聚合MDI挂牌价、结算价皆上涨400元/吨，至1.77万元/吨。
作为我国唯一的MDI生产企业，万华化学MDI装置产能居全球第一。随着万华烟台工业园装置的投产，万华将巩固其在MDI行业的产能、技术领先地位，新装置将更具成本优势，受产品涨价和原油下跌影响，公司发展前景看好。
中信建投分析师李明刚认为，价格上涨与成本下跌将促使公司MDI盈利大幅提升。三季度万华化学的聚合MDI结算平均价为1.58万元/吨，预计四季度结算价格为1.76万元/吨，季度间结算均价上涨1800元/吨;而受原油价格下跌的影响，主要原料纯苯的价格持续下跌，三季度纯苯均价在9200元/吨，预期四季度纯苯的均价不超过8000元/吨，均价至少下跌1200元/吨;四季度万华化学MDI的盈利能力有望大幅提升。
此外，美国MDI供应紧张也对该公司形成利好。美国房地产自2011年起逐步复苏，带动了北美MDI需求的增长，今年需求增速预期超过8%，而美国MDI装置早已满负荷运转，供给增量有限，9月份巴斯夫、拜耳美国装置宣布不可抗力，进一步影响了北美MDI的供给，价格持续上涨，这将直接影响2015年的市场。李明刚判断，未来几年北美地区MDI需求都将保持一个较快的增长，随着国外价格的上涨，中国MDI成为全球的低点，中国MDI将开始到欧美套利。此外，值得注意的是，万华化学相关负责人日前也表达了在美国建设MDI装置的意向，这将给万华化学业绩增长提供进一步的想象空间。
李明刚预计，受国内需求复苏、出口增加等多重因素影响，国内MDI价格将趋势性上涨。目前万华化学聚氨酯和丙烯酸酯体系并举，业务由单一MDI生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头。预计该公司2014～2016年每股收益分别为1.40元、2.30元和2.92元。
毒死蜱： 受益环保趋严
业内人士认为，随着明年即将实施的新环保法，化工行业面临的环保监管将趋严。作为高毒农药的替代品，毒死蜱有望受益环保趋严，行业供给缩减等利好，产品价格有望连续上涨。
国金证券周思捷认为，毒死蜱价格近期有望突破4万元/吨，且不排除在年底前进一步上涨，目前主推毒死蜱价格上涨主要有三大因素。
一是环保趋严。由于国内厂家不具备成熟的四氯吡啶法技术，现行生产工艺为三氯乙酰氯法，生产1吨毒死蜱排放的废水量超过3吨，且处理难度极大。由于国家环保执行力度不断加强，行业开工率从年初的50%左右不断下降，在9月下降到了40%附近，全国产能紧张态势明显，导致产品价格迅速拉涨。
二是需求平稳。目前，国内毒死蜱出口比例超过70%，全球生产中心及定价权正在向中国转移。从需求端看，国内毒死蜱用药需求量仅为1万吨，产品出口比例超过70%，毒死蜱需求总体呈平稳态势。国外毒死蜱生产能力约为5万吨，全球毒死蜱生产中心向中国移动的趋势将更加明显，使得我国相关生产厂家的全球定价话语权将逐步增强，为产品价格缓步上涨打下了基础。
三是中间体集中度较高。毒死蜱生产的两大关键中间体是乙基氯化物和三氯吡啶醇钠。乙基氯化物生产污染严重，主要生产企业湖北晨天曾于10月16日发生爆炸，迅速推动了乙基氯化物供应紧张程度，短期价格将迅速上涨。三氯吡啶醇钠生产的关键是三氯乙酰氯，江苏琦衡控制了全国70%的对外供应份额，市场话语权较大。在今年国内环保执行趋严的大背景下，江苏琦衡有望连续拉涨三氯乙酰氯价格，并推动产业链下游三氯吡啶醇钠，进而导致毒死蜱价格持续上涨。
周思捷认为，红太阳具有2万吨毒死蜱产能，预计毒死蜱每涨价1万元/吨，可提升每股收益0.3元;广州浪奇收购江苏琦衡25%股权，复牌后建议关注;此外，九九久和江苏琦衡签订2014年7月至2015年6月销售1.44万吨三氯吡啶醇钠合同，复牌后建议关注。
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