环氧丙烷加速下行 丙二醇价格受挫

上周环氧丙烷加速下滑，局部地区下调幅度近千元/吨，市场看空气氛弥漫。上游丙烯、液氯转弱，下游聚醚厂家买涨不买跌，且鉴于部分停工装置陆续恢复重启，整体资源供给量增加，厂家加大出货力度，短期来看环丙仍存看空预期。丙二醇在此背景下本周开盘即下挫，各地区工厂报价下滑200元/吨上下跌至万元/吨附近。

丙二醇虽在成本大跌拖累下窄幅跟跌，但就其自身供需面而言，表现尚算过得去。十一前后灵谷、铜陵、大风及榆林云化均集中10天甚至更长时间的检修，而且石大胜华本周末下周初(26-27日)新区两套大装置也将计划进行为期半个月的停工检修，总体而言中短线主流厂家并无库存担忧，但仔细分析厂家走跌背后仍算是理智之举。

一方面，原料环氧丙烷多年以来作为丙二醇涨跌风向标，虽因丙二醇自身行业产能过剩时时跟不上PO的拉涨步伐，但多数时间内，每每PO大跌之时丙二醇总难逃一劫，此次原料跳水无疑仍是罪魁祸首。

另一方面我们从联产产品碳酸二甲酯走势来看，2014年度几无亮点可言，二季度至今，各地区厂家可谓波澜不惊，走货重心基本围绕5000-5500元/吨低位徘徊震荡，目前各地区主流商谈5200-5300元/吨不等，相对而言，丙二醇厂家为平衡利润宁愿暂时托市相对低位的二甲酯，暂时让步丙二醇灵活跟跌。

再次，近期相关产品二甘醇一泻千里，经历了前几个月的无限风光之后，十一节后归来二甘醇步步重挫，截止稿前，华东现货商谈重心围绕7700元/吨上下(近日最低一度逼近7500元/吨)，较节前下滑1000元/吨。丙二醇与其价差扩大至2500元/吨以上，虽然终端UPR工厂不会即时更改配方，但若高价差长此以往持续下，难免影响丙二醇内贸终端需求量，短暂的割舍让利或更有利于丙二醇长期健康循环发展。

总而言之，原料PO重心依旧不稳，丙二醇成本支撑暂时趋弱的同时长期利润亏损压力也将得到一定释放。即使终端盼跌，且丙二醇厂家挺价心态不齐，地区间厂家竞价走货打压明显，短期丙二醇尚难言反转向好行情。不过中短线总体库存压力不大，厂家将尽力拖延下滑步伐，近期僵持偏弱窄幅阴跌整理，仍需密切关注后期原料PO跌幅。