自今年6月底以来，原油价格创出新高之后，即开启下跌过程。而石油输出国组织(OPEC)在11月底的不减产并将维持3000万桶/日的原油产量的决定加速了原油市场的波动，使原油价格在短短两周时间内跌幅超过20%。
对此现象，分析人士指出，市场的任何大幅波动都离不开投资客的身影，本轮原油暴跌同样不例外。对于可以做多和做空的国际原油市场而言，上涨或下跌都是盈利的机会。与此同时，原油暴跌的溢出效应正在逐渐显露。
投机客的盛宴
“原油价格在12月9日和16日均出现反弹迹象，但反弹之后继续做空，因为尚无基本面可以支撑原油价格上涨。”原油投机客唐华(化名)告诉记者。唐华2008年在香港注册了原油交易账户，已经在原油市场交易多年。
数据显示，本周，纽约WTI原油价格最低达到55美元/桶，布伦特原油价格也跌至60美元/桶附近，无论是WTI原油价格还是布伦特原油价格，与年内高点相比，价格都近乎跌去一半。
“除了OPEC不减产以及美元走强之外，促使国际油价跌破60美元的原因还包括美国页岩油产量的大幅增加、产油国之间的价格战、全球原油需求疲软以及地缘政治风险退散等。”上述分析人士指出。
OPEC拒绝减产的冲击加速资金从原油市场流出。据机构测算，从6月份至今，国际原油市场资金流出量接近200亿美元。
不过，对于投机客而言，无论上涨，还是下跌，只要看准都是机会。
唐华告诉记者，6月20日，原油创出年内最高价格107美元/桶之后，就开始反手做空，但当时并未迅速开启下滑通道，在跌至96美元之后，7月份反弹至105美元。12月初原油开启暴跌通道，继续大幅做空，因为加了很大的杠杆，在这一轮暴跌中收益乐观。
从整个原油市场来看，美国商品期货期权交易委员会(CFTC)数据显示，今年7月份之后，投机客持有的原油多头头寸下滑明显，尤其是11月底之后，空头头寸大幅增加。
投机则意味着收益与风险的对等。“在OPEC决定不减产之后，当时原油价格大致在75美元，很多人认为原油会跌，但没有人能够预测底部在哪里，在跌至61美元之后，原油市场开始出现反弹迹象，当时开始大幅看多，但原油价格继续暴跌至55美元附近，猛然的跌势几乎吞噬掉了前期做空的近三分之一的利润。”唐华称。
“原油市场汇集了来自世界各地的投资者，尤其是机构投资者，走势比较复杂。尤其是12月份，似乎每次大跌都是底部，每次大跌之后都出现反弹迹象，往往是平稳地假装向上突破，但真突破后，结果就涨一下，继续大跌。”一名注册于离岸市场的资产管理机构负责人对记者称。
与个人投资者相比，基金公司的操作策略相对不那么灵活，在近几个月的原油下跌周期中，多只主打油气资源的基金亏损严重。例如，上投摩根全球天然资源在过去三个月跌幅超过25%，诺安油气能源过去三个月跌幅同样达到近25%。
与此同时，被做空的不仅包括原油期货，还有能源股。例如，据Markit数据，标普能源股中做空比例最高的当属TransoceanLtd，该股今年以来已经累计下跌超过65%，近日该公司的股票借出比例远远超过今年年初。
除了做空原油收益颇多之外，原油看跌期权的价格也出现暴涨。今年9月初，80美元/桶的2015年1月交割布油看跌期权为10美分，不过目前这一价格已经上涨至16.32美元，涨幅高达16200%。
暴跌溢出效应明显
原油价格的暴跌，有受益方也有受损方。沙特之外的产油国、大型石油开采公司、美国页岩油产业是受损方，而石油进口国和在原油市场大肆做空的投机客都收益颇丰。
easy-forex易信总部中国区副首席交易官朱文灏对记者表示，油价崩盘式下跌的溢出效应正显现，包括拖累美股、全球石油行业资产大缩水、俄罗斯货币大贬值并恐将因此“债务违约”等。
朱文灏还分析认为，若OPEC不采取重大举措，油价下跌动能恐难逆转。投机商们臆测，过去六个月的油价暴跌正在给美股强力施压。年底行情更可能遭遇圣诞老人的“北极熊”。
全球经济的放缓导致对原油的需求下滑也不断施压原油价格。国际能源署(IEA)上周在其月度石油市场报告中将2015年全球石油日需求增量下调23万桶/日至90万桶/日，这也是IEA五个月来第四次下调2015年展望。
2015年原油价格似乎依然不乐观。IEA认为，OPEC国家的石油库存到2015年中可能达到创纪录的水平，而OPEC以外国家的原油产量将增加130万桶/天，至5780万桶/天。
OPEC秘书长巴德里近日解释称，原油价格形势只会在2015年上半年之后才明朗化。
不过，花旗银行近日报告认为，WTI原油可能会收复最近的跌幅，掉头反弹至90美元甚至更高。
近年来非OPEC国家尤其是美国页岩油开采的增加导致全球原油供应量不断上升，市场对于OPEC原油的需求量不断减少，导致OPEC的原油市场份额出现下滑。OPEC在上周公布月度报告表示，2015年全球对OPEC原油的日需求量将减少30万桶至2890万通，为2003年以来最低水平。
有说法认为OPEC拒绝减产意在打压美国页岩油产业。在美国页岩油产量不断增加的背景下，高盛此前报告认为，OPEC已经丧失定价权，随着美国页岩油产出超过OPEC的闲置产能，原油市场的定价机制将主要由美国页岩油的边际成本所决定。美国页岩油生产增加正在给全球能源流动产生越发深远的影响，并削弱OPEC的定价能力。
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