装置开工率增加 甲醇需求增加难以提振价格

4月中下旬以来，甲醇期货1509合约处在2500元/吨以上振荡盘整，5月初期价持续振荡走弱，至今跌至2500元/吨以下。笔者认为，近期甲醇价格缺乏继续上涨的动力，主要原因是原油价格振荡盘整以及装置开工率增加导致甲醇供给明显上升。

需求增加难以提振甲醇价格

4月甲醇装置检修较多。据统计，4月甲醇装置开工率整体维持在50%以下波动，企业库存偏紧，对甲醇价格产生明显支撑，导致中上旬甲醇期价表现强劲。但随着内蒙古新奥、兖矿荣信、内蒙古金诚泰等装置在下旬陆续重启，甲醇开工率也明显回升，从最低45%左右回升至56%以上，供给明显上升。

不过，受下游市场整体疲弱影响，甲醇需求未出现大幅增加。首先，下游甲醛需求清淡。由于工厂出货压力大，装置开工率在5月中上旬有小幅下滑。其次，醋酸装置开工率虽然略有回升，但是醋酸出货不畅，库存压力上升，难以对甲醇市场产生提振。再次，二甲醚工厂持续亏损，使得企业生产积极性不高，价格弱势运行为主。最后，甲醇制烯烃需求增加。主要原因是前期停车的山东鲁清石化20万吨MTP开始外采甲醇，目前低负荷运行，同时陕西蒲城清洁能源60万吨装置重启，其配套甲醇停止外售，神华宁煤二期装置重启也开始外采甲醇。

整体看，下游需求端没有明显转好的迹象，虽然部分企业装置开工率回升，但对甲醇的需求增加有限，难以对甲醇价格产生明显的提振作用。

原油反弹乏力影响甲醇市场

5月以来，美国原油期货价格维持振荡态势，主要原因在于，如果原油价格继续上涨，势必刺激页岩油的生产增加，对原油价格产生一定打压，因此国际原油价格继续上行的空间受到限制。而原油作为'商品之王'，其走势直接影响商品市场的气氛，尤其是同为能源化工类的甲醇，受到的影响更为直接。另外，甲醇下游产品中二甲醚、甲醇制汽油、MTBE、甲醇制烯烃等消费领域均与原油市场有直接或间接的联系，原油价格通过甲醇需求来影响甲醇价格。目前原油价格振荡，并且上行阻力明显增大，导致市场对甲醇价格走势预期略显悲观。

总体而言，首先，4月底以来，随着甲醇装置开工率的回升，甲醇供给持续增加，但需求端增长不明显导致现货价格振荡偏弱，使得基本面缺乏积极因素。其次，目前原油价格振荡盘整，如果再度下跌，势必拖累甲醇。由此来看，甲醇价格上涨的动力减弱，后市可能继续调整，目标位在2400元/吨附近。