环保法来了，油价下跌了，煤化工的“牛市”到顶了吗?
据了解，2010年从神华集团一枝独秀到多家企业如同雨后春笋般陆续投产，煤化工行业迎来了“大牛市”。
“由于2008年之后国际油价长期盘踞于100美元/桶左右，加上神华包头煤化工的顺利投产以及煤制烯烃技术的突破，2010年之后中国煤制烯烃项目投资出现大发展。”中石化化工销售华东分公司合成树脂部价格信息主管陆根弟说，尤其是自2013年开始，国家政策门槛有所松动，煤价的不断下行和天然气荒的愈演愈烈进一步激发了企业和地方的投资热情。
据中国长江三峡集团公司湖北荆州煤电化工发展有限公司副总经理张志宏介绍，2013年至今，国内煤化工项目总投资约达5000亿元。目前，国内已开展工作的煤制油项目有26个，煤制烯烃项目有58个，煤制天然气项目有67个。按此估算，到2020年，煤制油和煤制气的年产能将达到4000万吨和2800亿立方米，煤制烯烃产能可能达到4000万吨。
不过，据介绍，近一年来，因原油逐步进入低价时代，煤化工的投资降低了很多，新上的项目也有所减少。
“投资一个标配的煤制烯烃项目，大概是200亿元左右。国家新指引政策出台后，对煤化工提出了很多的要求，包括环保的要求和建装置密度的要求等，未来投资成本会进一步上升。”陆根弟称。
即便如此，因为资源禀赋，煤化工仍是将我国未来大的战略布局。“针对目前煤化工的投入，市场需注意两个问题。”在深圳市凯丰投资管理有限公司董事长吴星看来，一方面来自国务院“水十条”对于高浓污水的处理将更加严格，另一方面是投资成本太高。“如果低利率时代到来，投资成本将会降低，煤化工市场整体竞争力会有所提升。”
总体来看，虽然煤化工目前在成本方面并无优势，“牛市”步伐有所停滞，但其毕竟还是原料多样化的重要构成。尤其是一体化煤化工项目因原料方面的可变成本较低，对低油价的承受能力强，即便是40—50美元/桶的原油价格也不能冲击它的生产。不少业内人士认为，未来在煤和油的博弈中并不会出现一边倒，更可能呈现钟摆运动。
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