油气产业链复苏现端倪布局石化改革主线

原油价格下跌无疑是把双刃剑，就在通缩压力挤压企业利润的同时，低油价也给中国经济带来了实惠。根据中国海关总署最新数据显示，5月中国从俄罗斯进口原油392万吨，俄罗斯已取代沙特阿拉伯，成为中国最大的原油进口国。4月中国原油进口达每日740万桶，超越美国成为全球最大原油进口国。

花旗分析师IvanSzpakowski在报告中指出，受建立应急储备的强劲需求以及独立炼油企业进口限制解除的影响，中国石油(601857,股吧)进口快速增长的势头预计将维持到2016年。如此规模的储备有望录得创纪录的一年，鉴于油价在过去两个月进一步下挫，中国可能借由海外设备来推进石油储备项目。

伴随油价行至低位，国际资本大鳄已经开始逆向布局，押注油气产业链复苏。据外媒报道，巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司披露，已购入美国休斯敦炼油企业Phillips66的价值45亿美元股份，持股比例达10%，或为押注石油产业长期需求回归增长。

国内油企亦不遑多让。《华尔街日报(博客,微博)》称，中石油子公司中国联合石油有限责任公司8月份在迪拜现货市场大举购油，购买量接近现货供应量的90%，创下了这个小市场的单月交易纪录。中联油大举购油似乎可以被业内视为中国在国际原油市场“抄底”的一个佐证。

海通证券(600837,股吧)预测，油价短期仍将低位震荡、中长期看涨。从短期看，经济发展并没有明显起色，需求依旧低迷;北美页岩油产量并没有出现实质性下降，预计短期内原油价格仍将低位徘徊，预计2015年布伦特原油均价在50-60美元/桶之间。从中长期看，由于目前油价水平已跌破或接近许多区域的原油完全生产成本，石油企业盈利大幅下降，直接影响了上游油气开采业务的资本性支出，进而可能会影响到未来原油产量;另外原油的低价对产油国经济的影响也逐步显现出来。原油中长期的合理价格在70-80美元/桶。原油价格中长期趋势上涨，有助于石化行业景气度的复苏、盈利的增长。

海通证券分析师邓勇指出，认为石化行业的改革是重要投资主线，油气全产业链的改革将主要体现在三个方面：常规油气区块向民企开放;油气进口权放开;油气价格市场化。在油价反弹阶段，建议关注三类投资机会：一是原油开采企业直接受益。二是业绩弹性大的石化企业。三是油服企业。

中金公司认为，国际油价反弹有利于两类化工企业，首先是非石油基为原料生产化工产品，终端产品有望随石油价格上涨，价差扩大，甲醇、聚氯乙烯、煤制烯烃、煤制油、煤制气等产业有望受益。还有一类是可享受低油价库存收益的石化产业，如己二酸、丁辛醇、甲乙酮、丁二烯、PDH、环氧丙烷、MDI、丙烯酸、PX-PTA-PET产业链等。前期油价处于低位时，这些行业公司通常以较低油价储备原材料，而近期的油价反弹有助于对相关产品产生提价支撑，企业盈利能力或将继续改善。