周一(4月25日)期市商品维持震荡态势，黑色系涨跌分化。其中，焦煤、焦炭强势涨停，螺纹钢、铁矿石小幅走低。截止收盘，焦煤、焦炭联袂涨停，PTA涨3.64%，塑料涨2.77%，沪铝涨2.47%，聚丙烯涨2.24%，PVC涨1.45%，甲醇涨1.34%。跌幅方面，菜粕跌2.68%，豆粕跌2.43%，沪锡跌2.41%;玉米、大豆、棉花、黄金、白银、棕榈油等跌幅超1%。
商品风暴探秘：空头顽抗无数英雄折腰
这轮商品的行情，缘起何处?又将走向哪里?
对此，天风证券固收总部资深分析师张静静表示，商品走强力量来自三个方面。首先，基本面逻辑。今年经济边际改善确实非常明显，2月、3月及一季度经济数据就可以印证。其中地产投资和固定资产投资成为当前热点品种黑色系商品的主要推动力量。由于去年底以前市场预期过于悲观，因此企业一直处于去库存阶段，导致目前螺纹钢库存快速减少，阶段性供需不匹配。
其次，通胀预期逻辑。今年一季度信贷、社会融资总额、M1、M2等数据均呈现超预期特征，在推高经济增长的同时，也大幅推高通胀预期。在此逻辑下商品就变成了做多通胀预期的直接标的。
第三，资金逻辑。资金都是逐利的，在债市出现类似股市估值偏高的风险、股市又没有给出确定性看涨信号之际，商品市场成为了资金逐利的平台。此外，由于资产荒影响，目前机构进行大类资产配置的需求格外突出，大宗商品成为今年机构配置重点，进而推动商品成交整体放量，持仓出现阶段性显著抬升，这也是推动商品走强的力量之一。
“从持仓量来看，以强势品种黑色系为例，已有大量空头被迫出局，这意味着市场正在一致看多，一致预期过于强烈之际，只要基本面逻辑出现边际调整，就有可能带来趋势的阶段性告终，甚至短期拐点。”张静静说，如此高的上行斜率难以支撑，螺纹钢的乖离率已经达到历史极值，不排除未来一周出现变盘的可能性。而本周中美联储议息会议很可能是此次变盘的时间窗口。
海通证券期货研究主管高上也指出，因为资金太多了，股债双熊，资金急于寻找新的风口，在这样的背景下，再加上经济发展增速下滑，机构博弈规避系统性风险的需求等因素使得大批资金涌入期货市场。
“当前市场处于去产能、去房地产库存的阶段，这个阶段是从属于三期叠加大环境的。期货市场目前积累了一定的下跌风险，后市大幅波动不可避免。”混沌天成研究院院长叶燕武表示。
姜兴春认为，大宗商品上涨行情仍未结束，后市还有新高。不过，行业品种有别，不宜盲目追涨。由于资金博弈成分更大，做多宜设好止损止盈。
PTA
消息面：1、22日亚洲PX价格下跌9美元/吨，报于787美元/吨FOB韩国和808美元/吨CFR中国。2、中石化2016年4月PTA结算价格执行4900元/吨，较3月结算价上涨150元/吨。3、宁波台化120万吨PTA装置原计划本周重启，目前该装置将延期至4月底附近重启。
现货价格：华东PTA市场报盘至4800-48500元自提偏上附近，递盘意向4700-4750元附近自提，商谈成交至4750-4780元自提，成交不多。美金盘市场价格窄幅整理，船货报盘意向至620-625美元/吨附近，递盘意向维持在615-620美元及偏上附近，商谈在615-620美元附近，市场成交有限。
库存数据：交易所仓单为148354张，较上一交易日增加1639张，有效预报为10947张。
观点总结：美国石油钻井数连续第五周下降，国际原油期货收涨，亚洲PX报价小幅下调，按加工费500元/吨折算完税动态成本在4520-4620元/吨左右。国内PTA开工率处于67%左右，PTA现货价格小幅回落。涤丝市场行情稳中上涨，整体产销有所回升。技术上，PTA1609合约上涨，期价上测5140一线压力，下方受5日线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，依托5日线轻仓短多交易。
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