氨纶行业进入结构调整期 新乡化纤新项目投产

氨纶行业进入产能结构调整期。未来氨纶行业供给的发展方向是：小产能淘汰、供给集中化、单套装置大型化。一方面，5000吨以下小产能已经有一部分淘汰，仍有小产能处于停车待淘汰的边缘。浙江省煤改气要求推动了落后产能淘汰。另一方面，以华峰、晓星为代表的有实力的厂商有扩产计划，且单套规模较大。2016年，行业内新产能主要有华峰氨纶3万吨，已经投产，预期下半年没有新产能投放。2017及以后，预计投产项目包括新乡化纤2万吨、晓星3万吨、如意2万吨。且华峰氨纶、新乡化纤等还有更长期的规划，单套规模都在2-3万吨。

专业机构对本轮氨纶涨价的定位是：虽非供需大拐点，但是有一定持续性的反弹。

行业目前盈利微薄，涨价后上市公司弹性凸显。目前价格下，氨纶行业平均处于盈亏平衡点附近。单体规模较大、成本有优势的企业有小幅盈利。比较几家上市公司：1)历史盈利水平相对最好的是华峰氨纶，其次是泰和新材和新乡化纤，友利控股最后。2)弹性方面，产能/市值排序是，华峰氨纶>新乡化纤>泰和新材>有利控股。