截止到2006年10月，NYMEX原油近期合约的年均价格为67.33美元/桶，比去年上涨了10.53美元。今年原油的强势主要表现在上半年，在需求增长以及伊朗核问题等诸多因素的推动下，NYMEX
原油今年7月创下了78.40美元/桶的新高。
但就在市场对传统的夏季上涨行情“下出大注”之时，原油价格却开始一路下滑。究其原因，我们发现原油下跌是因为同时受到诸多阶段性利空因素的冲击，市场天平才开始向空方倾斜。这些利空因素主要有以下几点:
首先，在美联储持续升息的影响下，美国宏观经济出现走弱迹象，是促使原油下跌的重要因素之一。宏观经济增长是左右油价的根本原因。今年一季度美国GDP增长5.6％，二季度下降为2.6％，三季度进一步下降至1.6％。经济增长放缓打击了原油需求预期，其主要体现在国际石油研究组织不断调降今明年的全球原油日均需求。其次，今年的飓风期异常平静，飓风次数远低于气象机构的估计，且无风暴正面袭击墨西哥湾产油区，也没有如去年“卡特里娜”造成的巨大毁坏；第三，美国原油高库存构成重要利空。自今年4月份开始，美国原油库存水平一直处于近8年的高位，供应比较充裕，同时意外因素并未造成明显供应的短缺，市场逐渐意识到了原油高库存压力的利空作用。第四，美国中期选举也是重要的利空因素。从历史规律看，在选举来临前原油市场价格往往倾向于下跌。最后，冲着“夏季行情”而来的大量多头投机头寸清算，是油价下跌的主要动力。今年8月NYMEX原油总持仓量一度达到120万手，非商业净多头寸达8万手以上，市场的规模和活跃度，超过了去年8月冲击70美元/桶之时。
今年燃料油市场基本面远弱于原油市场，严重的供过于求加剧了燃料油的跌势。
首先，新加坡市场供应量远高于去年。截至今年11月，西方套利船货抵达新加坡的总量估计为2810万吨，比去年同期增加48％。在燃料油价格大幅下降之前，新加坡渣油库存达到了1500万桶的历史新高水平，表明亚洲燃料油市场存在严重的供过于求，其为油价大跌埋下了伏笔。新加坡基准180CST燃料油现货报价在7月17日创出历史高点365.45美元/吨之后转入跌势，并跌至年内低点；燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差最大贴水达到创纪录的-20美元。其次，中国今年的需求有所下降。据海关统计，今年前9个月燃料油进口量为2317.9万吨，较去年同期增加17.50％，而前9个月国内燃料油产量下降9.6％至1651万吨；今年前9个月燃料油表观需求量粗略估计为3773.7万吨，同比有所下降。由于燃料油价格上涨、电力供应紧张状况有所缓解以及替代能源增加，中国的燃料油消费量逐渐下降。
对于下一阶段原油及燃料油的走势，我们应关注以下几个方面。
第一，全球经济增长的势头正在减弱，但也不可能快速衰退。美国房地产市场的急剧下滑和原油价格大幅下挫，有助于缓解通胀局面，市场普遍认为美联储加息周期已经完成。与此同时，道琼斯工业指数则不断上涨，创出历史新高，其预示美国经济软着陆的几率较大，衰退风险大大降低。另外，今年下半年中国宏观调控的力度将加大，其意图在于控制投资过热，收缩货币流动性，防止通货膨胀。中国上半年GDP增长了10.9％，预计今年中国经济仍将保持平稳较快增长速度，中国的石油需求仍然强劲。
第二，全球原油需求将保持增长趋势，需求增幅下调有限。美国能源资料协会（EIA）预计2007年全球石油需求为每日8650万桶，年增幅为1.76％，高于今年1.2％的增幅。中国原油需求反弹，年度进口量将明显增加。从中国官方统计数字看，中国今年前9个月进口原油10925万吨，较去年同期增长16.3％；前9个月原油加工量为22488万吨，较去年同期增长5.2％；前9个月原油产量为13787万吨，较去年同期增长1.7％，产量增速远远小于需求增速。
第三，OPEC减产对油价的影响取决于成员国执行减产的力度，非OPEC产油国（如俄罗斯）是否减产，来自于美国的压力。国际石油输出国组织（OPEC）达成减产协议，决定自11月1日起在实际产量的基础上每日减产120万桶，并表示在12月OPEC会议上可能进一步减产50万桶/日。但市场人士普遍认为，OPEC实际减产的幅度远低于120万桶。
第四，中东地区各国政治势力的角逐日趋激烈，伊朗和朝鲜核问题成为潜在焦点。面对安理会停止铀浓缩活动的要求，伊朗的态度始终强硬，不愿放弃和平使用核能的权利。如果因此问题导致伊朗原油供应中断，必将刺激原油上涨。但是，美国具有最大的调控原油价格的能力，油价下跌更有利于美国的国家利益。
此外，今年冬季的天气状况将左右油价。冬季取暖油需求高峰期将出现在寒冷的冬季。据气象机构预报，今年冬季美国东北部地区11月气温将高于正常，12月及次年1月将低于历史同期的正常气温。未来几个月，取暖油和天然气需求或许能给原油价格提供一定的支撑。美国原油库存绝对值远高于去年同期，处于8年来的最高值。因此，供应充裕是不容置疑的，而且今年馏分油库存也远高于去年同期，这将降低冬季供应中断的风险。
目前NYMEX原油市场的交易规模仍处在历史高位，原油市场仍是资金角逐的主战场。技术上看，始于2003年的本轮牛市已明显进入调整阶段，原油价格的合理调整空间应在50美元/桶左右，后市可能在振荡中继续探底。对NYMEX原油15年的历史统计结果显示，第四季度是传统的弱势阶段，而明年一季度将考验市场的上涨潜力。
燃料油市场，12月份的西方套利船货仍将有210万吨左右，新加坡渣油库存高居不下的局面难以改变。而中国华南市场燃料油商品结构已随着市场需求结构发生了变化。印染、陶瓷行业基本退出，电力消费下降，船舶运输业需求平稳增长，燃料油加工业已成为燃料油消费的主体。直馏油取代新加坡180CST燃料油成为了主要进口品种，使得中国对新加坡燃料油的需求继续保持低迷。由此来看，燃料油的弱势在第四季度仍难以有所改观，总体继续偏空。因供求关系的不同，原油与燃料油的强弱特征会更加明显，原油的抗跌性较强，而燃料油的弱势也会继续表现。
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