在5月11日的外盘交易中，纽约商品交易所的原油期货价格继续攀升，主力706合约上涨1.33美元，收于66.27美元/桶。盘中触及66.36美元的高点，为4月30日以来近月合约最高水平。与此同时，伦敦布伦特原油707合约价格收于70.54美元/桶，提前登上了70美元大关。布伦特原油期货价格比纽约（西德州中质）WTI原油期货高出4美元以上。
5月22日，上海燃料油期货高开低走，弱于原油价格。主力708合约以3497元开盘，随后一路走低，收于3422元/吨，下跌45元。全天成交活跃，成交量达13.5万手，持仓量大幅增加7594手，至82090手。从持仓变化来看，707合约上的主力空头主动平仓，大举迁往708合约，市场分歧依然很大。
汽油零售价格创历史新高
美国驾驶季节的到来令市场对今夏消费充满信心。下周一是美国的阵亡将士纪念日，因此美国驾车外出的度假高峰将从本周末开始，旺盛的消费推动了美国汽油零售价格屡创新高。根据美国能源部本周公布的数据，上周美国的汽油零售平均价已经达3.218美元/加仑，刷新了上周刚刚创下的3.103美元的历史记录。
如果考虑通货膨胀因素，上一次美国汽油价格高点出现在1981年，当时汽油价格为1.417美元。经过通货膨胀修正后，折算成目前的美元价格应该是3.20美元/加仑。因此，即使考虑通胀的影响，目前汽油零售价格也创造了实际意义上的历史新高。
由于需求激增，市场对于眼下过少的库存颇为忧虑。根据上周的库存报告，截至5月11日，美国汽油库存为1.952亿桶，比五年同期的平均水平低7.5％，而此时需求却处于五年同期的高点。根据美国彭博通讯社周二进行的分析师调查，多数分析师认为本周的汽油库存将增加150万桶，但这个数字必然低于同期的需求增长水平，因此油价还将获得强劲支撑。
不过也有分析人士认为油价还会在65美元附近徘徊，因为现在的原油供应比较充裕。根据美国能源部的报告，上周原油库存达3.422亿桶，比五年平均值高6.9％。经过3、4月份的例行检修后，各大炼油厂的开工率恢复将会促进库存的消耗。而大部分潜在的投机力量可能会等到油价突破68.5美元后才会介入。
国内燃料油期货逆市下跌
在国际原油价格高歌猛进的气氛中，国内燃料油期货价格的下跌颇令市场诧异。在周二的新加坡现货交易中，180st燃料油现货价格报收于349美元/吨，上涨4.375美元/吨，但也未能改变国内燃料油期货的跌势。笔者认为，燃料油期货价格的回落与近期国内的关税政策调整有关。
本周一，国家财政部宣布将从2007年6月1日起调整部分商品的进出口关税税率。此次调整的目的是进一步控制高能耗、高污染和资源性产品出口，增加能源、资源产品、关键零部件的进口，促进贸易平衡。其中，燃料油的进口关税将从6％降至0-3％，这就意味着燃料油进口成本将减少3％-6％，折合人民币100-200元/吨。但成本的下降并不能刺激国内的燃料油消费，因此期货市场的消费买盘还会继续疲软。目前，广东黄埔的燃料油现货价格在3550-3600元/吨，随着关税的下调，现货价格将相应回落。
综上所述，笔者认为原油价格经过半年多的调整后，已经基本脱离了阶段性的底部，后市的上涨趋势日益明确，任何基本面和消息面的影响都会成为做多的理由。国内燃料油也会相应跟涨，但将表现出滞后性。
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