在众多因素的影响和刺激下，国际原油价格自2003年以来走出了波澜壮阔的一轮牛市行情，目前稳稳站在100美元/桶上方。我们认为，原油价格在未来的半年乃至一年内将继续走高，我们把2008年全年原油均价的预测中枢提高到95美元/桶。
首先，从原油供需来看，供给方在市场中的地位愈加强大，完全可以通过调节产量来对冲美国经济下滑导致的需求减少，原油供给偏紧的格局将持续存在。
一个非常奇怪的现象是，近30年来标志原油长期供给指标的储采比并未出现明显回落，甚至比上世纪70年代初还略有提高，这要归功于勘探力度的加大；但是，全球剩余产能却在上世纪末和本世纪初急剧下降，相较上世纪70年代初1200万桶/天的剩余产能来看，目前300万桶/天的剩余产能的确看起来令人忧心。如果地缘政治因素导致某产油国产量下降，那么全球原油供应中断可能并非“杞人忧天”。
从原油、天然气、煤炭等一次能源的区域分布来看，原油资源储量分布最为集中，欧佩克产油国的储量占比超过60%。但是，这些国家在公布其剩余产能数据方面似乎并不积极，很难说清这些国家还有多少剩余产能可供使用。或许这也是欧佩克国家控制油价的一种手段，利用其卖方的强大市场地位来引导油价朝着利于自己的方向演化。我们不认为这种局面会在短期内终结。
其次，虽然今年是美国和俄罗斯大选年，美国政权的政党轮替或许会对美国能源外交政策产生些许影响，但对油价的影响不会立竿见影，而普京钦定的新总统梅德韦杰夫更会将俄罗斯的强势能源外交政策发扬光大，继续对油价的上涨持“放任自流”状态。总而言之，原油价格的大幅下跌或许并非是这些国家希望看到的。
第三，在次贷危机影响下，美国经济陷入衰退已成为不争的事实，在此情形下，美国政府有放任美元持续走软的动力，弱势美元下，只有不断推高美元标价，才符合欧佩克及产油国的利益，在供需失衡的市场格局下，天平的重心将向强大的供给方倾斜。美国经济的衰退预期已经促使美联储不断作出降息举措，并且不排除未来进一步降息的可能，经济衰退预期实际上已经体现在了汇率走势上，但是对于成品油这种在欧美国家相对较刚性的消费来讲，消费量的下降可能会较为滞后。因此，我们认为，目前美元汇率走低对原油价格的推升作用，远大于未来消费预期降低对油价的拉低作用，即目前油价对消费需求的敏感性降低，对汇率变化的敏感性提高。
最后，国际油价的持续飙升将引发全球通胀，投资基金将会更多地涌入大宗商品期货市场以求对冲，期货市场的存在将更大程度地加剧油价的波动幅度。从技术上分析，进入今年2月份以后，尤其在油价上破100美元/桶的整数心理关口以后，纽约期交所原油期货净多持仓持续增加，且非商业头寸在持仓中的比重不断提高，这意味着在投资资金的主导下，市场做多能量仍在积聚，下一个重要的心理关口在120美元/桶左右。
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