经历了08年金融危机的重创后，原油期价已经滑落到04年的水平，加之市场对全球经济复苏缺乏信心，油价步入09年之后，基本围绕40美元一线窄幅波动，处于底部运行的格局之中。但3月中旬以来，受美国多重刺激经济举措，美元指数大幅走低，美国股市的探低回升，原油期价创出年内高点，重回50美元重要关口。
对于近期原油的回升，笔者认为主要成因来自于美元的贬值，是通胀因素的重归，而非经济的真正好转。3月份以来，美国的救市方案频出：(一)3月初美国国会通过4100亿美元的政府开支法案；(二)3月中旬美联储公布将收购至多3000亿美元长期美国国债，并将另购入至多7,500亿美元的抵押贷款支持证券；(三)3月下旬美国财政部推出从银行的资产负债表中剥离有毒资产的新计划，新的公私合营计划可能会从银行购买1万亿美元的问题资产。三个部门三个方案的出台，使得美国股市在急速探低后强劲反弹。短期提振了投资者的信心，烘托了商品市场多头氛围。更主要是给市场注入了极大的流动性，直接导致了美元指数的大幅走低，通胀因素诱使期价走升。
影响原油期价最为根本的因素是原油的供求。而原油的需求的回暖真正要来自于经济的复苏。国际货币基金组织(IMF)总裁近期表示，全球经济开始复苏的时间可能会进一步推迟至2010年年初之后。尽管各国普遍在IMF的建议下推行了经济刺激方案，但银行业重组进程较为缓慢。由此IMF1月份下调了全球经济增长率预期，预计2009年全球经济增幅为0.5%。就目前全球经济中表现最好的中国来看，经济合作与发展组织首席中国经济学家理查德?赫德表示，中国第一季度GDP可能增长大约6.3%，低于去年第四季度的7年低点6.8%。他同时表示，OECD在本月底发布的全球经济中期报告中将2009年中国经济增长率预期下调至6%-6.5%附近。所以，目前全球的经济形势仍不乐观，复苏有待时日，原油需求仍比较低迷。
从美国能源部最新公布的周度库存报告不难发现，美国商业原油库存(SPR除外)为35660万桶，处于同期均值水平高位。当然影响原油期价因素还有很多，如OPEC的减产政策、基金持仓格局的变化以及地缘政治罢工等。尤其是CFTC基金持仓报告，它可谓油价的先行指标。虽然基金持仓总量有所下降，但净多头寸已经连续两周大幅增持，市场做多的人气明显增加，也成为近期走升的直接动因。市场不乏利多因素，尤其通胀背景下，油价再创新低的可能性极小。
综合分析看，近期各国政府救市政策的支撑，提振了市场信心，提升了原油期价。而全球经济无法彻底复苏的宏观形势下，原油期价难以真正扭转弱势格局，恐将维持长期底部震荡的格局，预计区间在35-60美元。
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