伴随着全球股市连续数日收阳和美元指数的下挫，原油价格逐步上移，目前NYMEX原油价格已站到50美元/桶上方。相对原油的强劲反弹，沪燃油则显得有些滞涨。
当前原油市场主要的矛盾是，经济形势仍然恶峻，但金融市场资金流动性大大改善。换一种说法，需求远不胜供给的供求结构与市场投机属性增强之间的矛盾。
下面从三个方面来分析一下原油市场当前及未来的形势。首先从长期看，在这一轮金融危机中，原油30-40美元/桶的底部区域已被大多数投资者认可。在过去数次石油危机中，原油价格的调整幅度都在2/3左右，且每一次危机的低点都高于前一次的低点。在这次金融危机中，原油自147美元/桶高位调整到最低的35美元/桶，从历史规律看，调整已基本到位。而从现实角度出发，原油作为不可再生的战略性资源，30美元元/桶以下受到OPEC减产护价、开采炼制成本、消费国纳储等因素的支撑。
其次，从中期看全球经济形势仍然非常严峻。目前，经济损伤已由美国扩散到欧洲甚至亚洲。金融机构的资金投入、资产回购或重置，都需要比较长的时间，而实体经济的恢复则需要更长的时间。因此，在实际需求难以恢复(即市场格局仍为供过于求)的情况下，原油的反弹高度一定会受到压制。
第三，从短期看美国回购国债的决议使美元大幅贬值，市场流动性增强将使资金从美元资产向商品市场转移。如果说此前的反弹还在困扰投资者，那么近期的大宗商品可以说已经进入反弹强化期，尤其是金属板块领先带动并逐渐向石化板块传导，资金进驻金属、原油、黄金等市场的迹象比较明显。
与此同时，布伦特原油与NYMEX原油的价差开始修复。NYMEX原油市场往往有很多的投机成分，因此对中期走势需要确认的是，这一轮反弹是否为良性反弹。如果目前的经济层面很难支持油价运行到更高区间，那么此轮反弹中的投机成份会更强一些，可能会使反弹高度上限进一步拔高，保守估计在55美元左右。市场上对原油更为乐观的目标点位甚至在70美元左右，但投机性在失去基本面支撑的情况下，中线存在很快获利回吐的可能。届时，盈利性失望可能会导致盘面再现疲弱态势。
沪燃油近期表现平淡，国内偏高的库存压力和疲弱需求等都是打击国内燃料油价格上涨的原因。就新加坡市场而言，新加坡燃料油基准价连续上涨，一定程度上提振了市场信心，持货商抬高价格，但需求有限，交投不旺。目前国内市场与新加坡市场仍处于倒挂格局中，进口成本仍然偏高。这意味着一旦国内价格上涨，将有大量的新加坡库存货涌入国内，从而增加国内市场的供应压力。当前，国内现货市场同样疲弱，山东、华南地区现货市场价格与沪燃油主力期货价格相比，处于贴水状态，进口直馏180CST燃料油卖家报价稳定在3,100元/吨以下，满足上期所交割品级的燃料油报价更低。
上期所公布的库存周报显示，企业卖家仓单很充分，截至13日，上期所燃料油期货仓单共计165,500吨，贸易企业在3,000元/吨以上的卖期保值欲望仍然强烈。但是，在原油不断反弹的影响下，国内燃料油现货价格在一定程度上会走强，后期不排除补涨的可能性。
综上所述，整个商品市场展开反弹，以金属板块为先导，逐渐向石化板块传导。原油技术形态转好，但市场的心态更多地停留在投机层面，这将使反弹的上限拔高，容易遭遇快速的获利回吐盘。国内沪燃油受到现货面的压力，走势明显偏弱，但在原油持续反弹的带动下，后期存在补涨的可能。
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