美国原油期货周五在亚洲交易时段扩大涨幅，至每桶71美元上方。在原油前期回调后开始反弹上行之时，瑞银也开始将中石化港股评级由中性升至买入，目标价由6元调高至7.2元。对此，市场分析人士比对AH股后，综合市场情况认为瑞银判断基本合理，但是对原油后续走势存在隐忧。
股市上扬推动油价升高
上周五美国原油期货扩大涨幅，在消化整理前期迅猛涨势回调之后，截至昨日下午17时，国际W TI原油收盘价71.37美元，直逼72美元的新高位。据路透东京分析称，因为美国就业和地区制造业数据令人感到放心，且股市上扬继续推升油价。
就在上周四，纽约商业期货交易所(NYMEX)-7月原油期货微升将近0.5%。有消息称荷兰皇家壳牌石油在尼日利亚的石油生产有部分中断，之前其输油管受到武装分子的袭击，该消息在一定程度上也支撑了油价。当日石油输出国组织(O PEC)主席国安哥拉称，如果油价持稳于当前水准，则该组织今年无需进一步减产，且油价在每桶70-75美元对全球经济有正面影响。
就在油价反弹创下新高时候，瑞银也开始将中石化港股评级由中性升至买入，目标价由6元调高至7.2元，反映盈测上调、平均资金成本假设由10%微降至9.6%，以及估值伸延至明年中。
瑞银报告指，中石化自5月4日高位回调15%，市场情绪疲弱，主要因成品油价涨幅较预期慢。瑞银相信，中石化上游业务将受惠油组减产，并将2009-2011年实现油价对布兰特折让假设由原先每桶12美元收窄至5美元，每股盈测相应调升14%/9%/6%，至0.48/0.58/0.74元人民币。
调高两成基本合理
对于上述减产前提，中投证券石化行业分析师芮定坤困惑地称，减产已经很长时间了，下次会议是九月份，近期油价上涨趋势明确，没有减产的动机。
“瑞银的判断更多是因为市场有成品油调价的预期。”芮定坤的这一说法，也得到了东兴证券研究所杨若木的赞同。“按照调价新方案，最近是很有可能的，这样对中石化的利好比较大。”杨若木称。
从目前炼油的实际成本来看，七月份就会面临盈亏平衡的临界点，调整的可能性确实比较大。
目标价直接调高20%，足见瑞银对中石化的信心。“港股本来相对便宜，和A股投资逻辑不一样，如果折算一下基本上还是合理的。”芮定坤分析认为。广州证券龚建忠也预计七月份成品油价格会整体提升，因此瑞银调级也属于正常。
基于中石化和中石油业务主要构成上的差异，未来成品油价格的调整将对中石化影响不小。
根据W IN D瑞富模型研究，中国石化利润增长潜力低于分析师或市场预期，有可能在未来几个季度内报出负面业绩惊奇。按照他们收集的资料，中国石化在目前的股价水平交易估价合理，但并不拥有很大的安全边际。东兴证券研究所杨若木颇为担忧的认为，油价相比低位已经上涨一倍，上升的空间比较小了。
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