由于远月合约升水的减少,一度热闹的“囤油套利”现象即将销声匿迹。受此影响,庞大的美国原油库存也正在减少,昨日美国能源资料协会(EIA)公布的库存数据又减少了370万桶,这是原油库存连续第四周下降,也是自2009年以来,首次连续一整月的库存减少。业内人士表示,从库存角度看,这一变化对原油是利好的,但从成品油的消费看目前还不乐观,预期的需求没有体现,因此在70美元附近横盘的油价或将继续休整。
“去库存化”趋势明显
据EIA周三公布数据显示,截至6月26日当周,美国商业原油库存减少370万桶至3.502亿桶,市场预期为减少200万桶。这是原油库存连续第四周的减少,在2009年这一“四连阴”的情况还尚属首次。此前在五月份曾经有过连续三周的下降。跟5月29日的数据相比,最新的库存已经下降了1500万桶,较2009年的最高点更是下降了2500万桶,“去库存化”的趋势极为明显。
“囤油的利润已经所剩无几,是库存减少的重要原因,”广发期货分析师刘孝毅表示,由于原油的近月合约上涨较快,远期合约的升水已经大为减少,囤积原油抛到远期合约上套利的空间已经被严重压缩。以目前的纽约原油期货价格来看,8月合约与12月合约的价差在3美元左右,相邻月份之间的价差都在1美元左右,这样的价差对于套利者来说,算上交割费用,利润已经很少,动力明显不足。
而在今年2月份的时候,当时的3月合约与12月合约之间的价差达到了16美元,相邻月份之间的价差也达到了6美元,这就促使了贸易商则不断买油、抛油,导致了商业库存越积越多。
另外,市场结构的改变,也使得库存开始减少。“炼厂的季节性开工率还是回升,并且更多地使用库存里的油。”刘孝毅表示,下游的消耗,也使得原油库存开始逐步减少。
“一方面是欧佩克减产,供应减少;另一方面国内、海外的需求也都在慢慢形成,”刘孝毅说,原油的基本面在逐步缓慢地趋好。不过尽管如此,原油库存的绝对值还是较高的,比去年同期的库存高出15%以上。
需求不如预期 后市埋阴影
尽管库存下降了,但需求却没有如预期一样地跟上。“夏季需求”一直是外界寄予原油的希望所在,但EIA公布的数据却仿佛泼了一盆冷水。数据显示,当周汽油库存大幅增230万桶至2.112亿桶,市场预期为增加190万桶;馏分油库存增加290万桶至1.55亿桶,市场预期为增加150万桶。据了解,这是汽油库存数据连续四周出现大幅增加,这也加深了市场对原油需求的担忧,导致原油价格下跌。截至记者发稿,美国原油报收67.80美元。
“这个时候应该是需求的峰值,”东航期货研发主管王亮亮表示,7月4日是美国国庆,一般在这个时候是用油高峰,但目前的数据却显示成品油库存在增加,这给人不好的感觉。“如果这个时候消费需求体现不出来,那么油价的调整压力也会很大。”
王亮亮表示,从原油库存角度来说,一方面是连续回落,一方面是依然维持高位,这种“动态下跌,静态偏高”的状况让人较难判断。“多空双方都能找到理由,现在处于拉锯状态,”王亮亮说,在炒作美元的时候,市场对原油库存关注较多;在关注消费的时候,成品油的库存就受关注,目前来看,市场还是从终端消费考虑比较多。“油价从年初到现在已经翻倍了,现在也应该考虑经济能不能承受这样的高油价。”
对于油价后市,刘孝毅表示,原油冲到70美元之后,需要一段时间的消化休整,积蓄上升动能,何时能够突破横盘还难说。王亮亮表示,原油的下一步发展要看美元的走势,但总的来说,原油价格在70美元以上风险较大。
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