期货日报9月7日消息，在经历了8月份先涨后跌的大幅调整之后，国际油价近期始终未能取得实质性的突破，特别是在美国劳工部上周五发布的非农就业数据大大好于市场预期，推动全球各主要金融股指上扬的背景下，美原油价格依然阴跌收盘。那么，油价为何深陷振荡格局之中？
国际金融市场涨声一片，国际原油表现疲弱
美国劳工部上周五(9月3日)公布的数据显示，美国8月非农就业人数减少5.4万人，预期减少10万人，与上月修正后的就业人数降幅一致。7月的非农就业数据被大幅下修，7月非农就业人数修正后为减少5.4万人，初值为减少13.1万人。数据还显示，美国8月份失业率为9.6%，但是减少的就业人数为官方2010年人口普查临时聘用的人员，8月份私营企业新增就业6.7万人，7月份数据向上修正后为增加10.7万人，符合经济学家预期。重要的非农数据传来利好，各大金融市场当然为之所鼓舞，上周五美国三大股指涨幅均超过1.2%。同时，在外汇市场上美元受到风险偏好情绪上扬而被抛售，推动大宗商品价格普遍上扬。但即便是在这样的一片涨声之中，国际油价的表现却十分疲弱。10月交货的nymex轻质原油期货结算价报在每桶74.60美元，比前一交易日下跌0.42美元，交易区间73.20—75.44美元；伦敦市场上布伦特原油10月期货结算价每桶76.67美元，比前一交易日下跌0.26美元。
国际原油价格结束了上周受到中国PMI数据刺激而开始的反弹走势，而未能从非农利好中获益的一个表面原因与同天发布的美国供应管理协会(ISM)服务业指数有关。根据ISM的数据，美国8月非制造业（服务业）指数从7月份的54.3下降到51.5，且低于预估的53.5。尽管该服务业指数已经实现连续8个月的同比增长，但增幅是今年以来的最小。我们知道，美国经济的近90%来自于服务业，该指数的放缓往往意味着消费能力的降低，能源需求很难不受其影响。
从另一方面来看，有迹象显示此前影响油价波动的主要力量——汇率市场的传导作用在减弱。美元在经历了长达一个月的反弹之后，继续上行的动能不足，美联储继续保持低利率以刺激经济的做法使市场对于中长期美元的走势表示谨慎，特别是在各国经济重新回到复苏的道路之上后。官方数据显示，欧元区7月份零售额增幅超过预期，成为预示消费需求正带动经济增长的最新迹象。虽然欧洲央行连续第15个月维持基准利率于1.0%的纪录低点不变，并将继续以固定利率向各大金融机构提供无限制的7天期和一个月期贷款，但此举仍被市场视为带动欧元区经济走出国债风波的利好措施。本月2日欧盟统计局公布了第二季度GDP修正数据，经修正后的欧元区GDP环比增长1.0% ，与初值持平；同比增长1.9%，高于初值1.7%的增幅，并创四年来最快增速。因此，欧元区经济数据的好转有利于欧元兑美元从低位的振荡区间脱离。此外，美元/日元的角力仍然迷雾重重，虽然日元有意主动贬值，但最终效果如何仍不得而知，我们认为，日元对美元的影响将中性偏利多。综上，外汇市场上低息美元长期走强是很困难的，在美联储加息可能性低、市场信心修复的背景下，美元走势将推动油价上行。
库存高企，消费旺季结束，油价仍难有作为
当汇率影响因素减弱，国际原油市场的目光便重新投到消费方面。
根据EIA上周公布的库存周报来看，截至8月27日当周，美国商业油品库存总计增加400万桶，其中原油库存增加340万桶，汽油库存减少20万桶，燃料油库存减少70万桶，炼厂开工率继续下滑，降至87.0%。美国原油日均进口量走跌，较前周均值降20.2万桶，约为970万桶。事实上，114.3万桶的成品油总库存是1983年1月份以来的最高库存水平，比上年同期增长4220万桶，或高3.8%。上周美国原油产量日均560万桶，增长了1.7%，为2004年5月份以来最高水平。尽管油价上周下半周受到墨西哥湾上马里纳能源公司的油气生产平台爆炸起火事件的影响而走高，但随着火灾熄灭、漏油量有限等问题得到确认，市场恐将修正对这起油井事故的过度反应。
从最新发布的CFTC持仓报告中可以发现，截至8月31日当周，Nymex原油期货总持仓量1308042手，增加61258手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头13120手，比前一周减少14203手。其中，多头增加14235手，持有空头增加28438手，净空头增加明显。
不仅如此，根据AutoData发布的数据，8月份美国汽车销量同比下滑21%，环比下滑5%，仅为99.7万辆。这个销量远远低于分析师的预测，是1983年以来最低的8月销量。相比去年8月美国汽车销售市场在“以旧换新”的刺激下达到的125.9万辆的“佳绩”，今年的8月汽车市场可谓寒冬。99.7万辆的销量，按照年率计算在1080万辆左右，稍高于2009年全年1050万辆的销量。而美国金融危机之前的2007年，美国汽车销量尚有1620多万辆。本周一还是美国的劳工节，在传统上这也意味着美国汽油需求旺季的结束，各炼厂将把销售重点转向取暖油市场。因此，短期来看，原油的消费需求面临着回落的可能性。
再来看看OPEC的供应情况。由于尼日利亚、阿联酋和伊拉克原油产量下滑，8月份OPEC原油供应量降低到了2009年11月份以来最低水平。路透社的调查显示，OPEC8月份原油日产量2909万桶，比7月份日产量下降了14万桶。其中，有配额的11个成员国原油日产量2683万桶，比7月份原油日产量低12万桶，比目标日产量高199万桶，履行减产率回升到53%，这是原油供给层面上为数不多的利好之一。
综上分析，油价向上冲破振荡区间的难度较大，但受到各国经济缓慢复苏的潜在利好，急剧跌破70美元一线的下档区间的可能性也不大，我们仍然维持油价区间振荡的看法，市场短期将从EIA、OPEC以及IEA公布的月度报告中寻求指引。
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