多数评论人士和石油分析师都确信,未来数年油价进一步走升是不可避免的,因新兴市场消费增加,石油供给面的成本和技术难度也越来越大,比如像超深海原油勘探.
虽然大家对油价变动幅度和变动时机的看法存有分歧,但对走势方向的预期却非常一致,一个字:涨.不过,鉴于过去五年油价行情如坐过山车般起起落落,预估人士应学会在推测走势时谨慎为上,也不要那麽轻易就假设未来会有明显方向.
价格预估的不可靠是出了名的.当前市场上变数太多,不确定性太高,更不要说未来的供求关系会如何发展了.价格形成预期扮演关键角色,增强了油价的"自反性",令人难以琢磨.
自反性是国际投资大鳄索罗斯提出的概念,该理论认为市场价格走势与市场基本面之间存在相互影响关系.
预测人士有关未来油价单方面上涨的看法似乎不妥.作更近一步的考察就会发现,那些支撑油价看似会不可避免上涨的因素,其中很多都有缺陷,或是没有什麽说服力.就目前而言,没有基本面原因能推动(经通胀和汇率变动调整的)实质油价必须升破当前的每桶约80美元水准.也没有任何理由预期油价会录得2008年那样的表现.
逾12个月以来,油价一直稳定在每桶65-85美元的相对狭幅区间.虽然价格不会永远待在这个水平,但也没有什麽迫切原因让人相信下一步走势是涨而不是跌,或是预期目前交投区间中短期内会被突破.看起来油价前景面临的风险均衡,如果市场正确地消化预期,风险就应该是均衡的.
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