在外界纷纷猜测OPEC成员国是否会达成减产协议时,高盛研究团队发表报告称,油价反弹将不会持久,一旦市场意识到OPEC根本无意减产,油价将会开启下跌模式。此外,受监管环境影响,矿商的处境将比原油商更加糟糕。
虽然能源公司预计油价很有可能触及50或60美元/桶,但是高盛认为,除非全球增长急剧下降,否则OPEC成员国不会达成减产的协议。此外,如果OPEC成员国减产,将会对自身造成沉重的打击。因为减产不仅会使得OPEC成员国受到生产周期较短的页岩油产商的挤压,还会承受非OPEC增产的压力。
高盛报道,之前的暴跌已经令油价的基本面格局出现了变化——供给端决定油价,而非之前市场习惯的需求端。近期油价走低的核心因素在于供给端的结构性力量。并且,这种力量所推动的价格波动将在未来造就新的供需平衡。
此外受2015年春季油价反弹的影响,OPEC成员国将更加坚定地坚持维持原有产量的政策,并且让油价来实现供给的再平衡。高盛认为,20-40美元这样一个区间将完成原油市场供求再平衡的过程,时间上这个再平衡则至少在今年下半年(或更往后)。
而如果想要达成减产的决定,那么OPEC成员国之间需要进一步的合作。对于俄罗斯来说,如果想要加入协调的减产行动,那么需要政府愿意。
高盛指出,考虑到铁矿行业目前临法律成本和过度饱和问题的叠加,相较能源行业,未来铁矿行业将面临更长的暴跌期。
高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示,受监管环境的影响,矿商不仅要承担改造煤矿的环境成本,还要支付与裁员和违反商业责任相关的罚款,很多矿业公司的结构已经不再是资产,而是变成了负债。
其中,美国矿业公司的处境尤为艰难。上周,阿尔法自然资源公司在最后时刻取消了对35家矿业公司的拍卖,这也就表明背负巨额债务和负利润率的矿业资产已经无价值可言。
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