成品油定价机制改革如箭在弦 多空几何

   2006-03-24 第一财经日报郝渊侃

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核心提示:资深业内人士透露,市场各方极度关注的成品油定价机制改革可能在近期成行,而挂钩国际原油价格将是最有可能

资深业内人士透露,市场各方极度关注的成品油定价机制改革可能在近期成行,而挂钩国际原油价格将是最有可能的方案。

  这套最有可能的方案在当前油价高企的背景下对炼油企业而言是一定程度的利好,而对于原油开采企业的利润将形成一定的制约。

  这一预期,成为近期为数不多的炼油上市公司走势强劲的原因之一,其中上海石化(600688.SH)几乎成为除中石化(600028.SH)外石化板块的标杆:去年11月至今,上海石化的股价几近翻番,即便如此,昨日最后一个半小时的交易时间,上海石化股价还从下跌将近3%被大量买盘快速拉升至上涨5.47%。

  改革如箭在弦

  国际原油价格走高,国内外成品油价差不断扩大,不断促使成品油价格动态调整。目前零售价差已经扩大到约每吨1500元,出厂价差为每吨1000元左右。价差扩大导致国内成品油出口增加,进而将加剧国内成品油的供应紧张局势。

  多方期待的成品油定价机制改革酝酿许久、如箭在弦。“最有可能的方案是逐步与国际原油价格间接接轨。”市场各方已经对此形成了较为统一的看法。

  而在有控制地和国际原油价格逐步接轨的基础上,以对油田企业征收类似“暴利税”的方式补贴炼油企业、同时以向采油企业开征类似资源税的机制,来协调高油价时代各方的利益是一种较为可行的办法。一位业内资深人士告诉《第一财经日报》。

  这一方案一旦施行,将有助于逐步缩小国内外成品油的价格差距,兼顾生产者、消费者的利益,并在一定程度上缓解国内成品油供应的紧张局势,保持国民经济平稳运行。

  “如果原油开采企业在原油价格高于某一程度时,以部分盈利补贴炼油企业的亏损,将调动炼油企业的积极性,缓解供应短缺的现象。”一位石化行业研究员如是说,“但这和国际上一些征收‘暴利税’有所区别,类似‘暴利税’的征收最终将归国家财政,而目前可能推出的方案获益的将是下游的炼油企业。”

  “多空”几何

  对上海石化而言,这是显而易见的利好,但是其利好程度取决于补贴的力度。而对于中石化,炼油部分所获补贴可能会被开采需要付出的部分侵蚀。

  这是因为中石化在油价高企的时期不仅要将部分盈利补贴给炼油企业,还有可能针对国产原油的涨价部分被征收特别收益金。

  “当然,上海石化的连续走强不仅仅是受到了成品油定价机制改革这一预期的刺激,中石化对于旗下炼化企业的整合才是其加速上扬的主要动力。”招商证券研究员董兴武指出。

  除了石油上下游企业的利益调节机制,以及对涨价部分的收入同样进行调节之外,建立相关行业的价格联动机制也是有助于缓解成品油供需价格矛盾的有效方式,如建立民航运输和航空煤油价格的联动,又如根据柴油价格相应调整货物运输价格。

  国泰君安研究员侯继雄认为,由于航空公司定价相对市场化,可通过燃油附加税标准的调节建立联动机制,但农业用油可能是相对难以解决的问题之一。

  当然,对于成品油定价机制的改革,也有分析人士认为完全可以通过直接调整成品油的价格来协调供需双方的矛盾,而且近期也有先调整汽油价格,柴油价格暂时按兵不动的传言。“不过这类方案和定价机制的改革是不是一揽子方案目前还难以定论。”业内人士如是说。



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