国内固井、压裂设备第二大生产商。公司主打产品固井、压裂设备已实现国产替代进口。09年公司固井设备市场占有率从08年的20%提高到30%,预计2010年市场份额有望继续提升;09年来,公司加快压裂产品系列化,2010年下半年,有望推出级别更高的2250(马力)、2500及2800系列,压裂产品市场份额有望快速提升。
受益亚非拉油气设备升级。近几年,我国石油机械的制造水平进步很快,钻机等石油机械生产技术已经赶上欧美发达困家水平,且产品在价格总体便宜20%-- 25%左右。此外,我国石油公司在世界30多个国家和地区拥有油气业务,国际化经营己初具规模,带动了国内石油装备市场走向国际,预计公司的海外市场份额会相应扩大。
国内天然气开发前景突出。根据全围矿产资源发展规划,“十二五”期间,天然气产量将增长45%,将带来气田开发服务及装备需求的大幅增长。中石油“十二五”工程建设规划到2015年,公司在油田建设投入将达到1500亿元。此外,页岩气在国内的发展将打开压裂设备广阔市场。美国2000年页岩气产量近200亿方,页岩气井2.8万口;2008年,页岩气产量增至507亿方,页岩气井超过4万口油田服务板块打开国际市场。公司是国内首家提供海上油田岩屑回注服务的企业。2010年开始开拓海外市场,在中东、印尼等地投标。岩屑回注技术1987年起使用,1993年在国外已发展得相当成熟,具有环保、节能及成本优势,单井可节约150万美元废弃物处理费用。全球海上每年新增钻井200-300口,按每口井需要1次服务,每次服务价格50万美元计算,则每年的全球市场规模在约1.5亿美元。
风险因素:行业周期下行,油价下降的风险;海上油气开发政策及页岩气政策的风险;海外市场拓展的风险。
盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2010-2012年每股收益分别为2.46/3.56/4.89元,复合增长率45.4%,另考虑公司有超募资金正寻找投资项目可能带来新盈利点,按照2010年50倍PE估值,给予公司125元/股目标价,首次给予“买入”投资评级。
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