常年按兵不动的中海油2010年海外并购动作频频。
上周外媒报道称中海油与加纳国家石油公司联手收购科斯摩斯能源公司在加纳拥有的油气资源及该公司在Jubilee油田开发项目上所持有的股份，收购金额高达50亿美元，比美国石油巨头埃克森美孚的报价高出10亿美元。中国经济时报记者就此向中海油方面求证，但截至发稿时，中海油并没有对此发表置评。
这并不是中海油今年的第一次海外并购。公开信息显示，仅2010年，中海油就有四个海外并购业务，总涉及金额高达198.3亿美元，其中已经获得中海油公开承认的有两个，涉及金额达到40.8亿美元，包括收购阿根廷第二大石油和天然气公司Bridas Energy Holdings全资附属公司Bridas Corporation 50%的股份和购入美国切萨皮克公司鹰滩页岩油气项目33.3%的权益。
本报记者注意到，近期中海油的海外并购中，走向前台的只是小额交易，但凡涉及交易金额较大的都被隐藏在幕后，鲜少获得中海油方面的公开承认。目前并未获得公开承认的海外并购项目，包括斥资102亿美元收购英国石油公司所持阿根廷泛美能源公司60%的股份，以及上周外媒报道的收购案。
资金压力加大
随着中海油海外并购案的不断浮出水面，市场对其资金压力的担忧与日俱增。
世界三大评级机构之一穆迪称，鉴于中海油以22亿元美元收购美国德州油气项目三分一权益，有可能令公司债务上升，使其净现金状态转为净负债，对营运构成风险。穆迪质疑，更多类似的收购将不但会使中海油从净现金状况转为净债务状况，同时也会提高其运营风险。
本报记者联系多家海外投资银行，但并没有投资银行愿意公开对此公开置评。一位投行的人士告诉记者，评价海外收购项目是否存在财务风险，有一整套专业模型，需要综合考虑企业战略、经济价值等多个方面的因素，如果是以高溢价购买海外项目，又对企业战略意义不大，就需要考虑运营风险。
中海油的年中报显示，截至2010年中，中海油的现金金额为47亿美元，但这个充裕的现金流或将在今年被改变。
今年9月中旬，中海油宣布其全资子公司中国海洋石油国际有限公司将购入美国切萨皮克公司鹰滩页岩油气项目33.3%的权益，交易价格为现金10.8亿美元。加上上周被外媒披露的与加纳国家石油公司联手50亿美元的收购案，已经花掉其大部分家当。这还不包括几个被媒体报道正在洽谈中的项目——102亿美元收购英国石油公司所持阿根廷泛美能源公司60%的股份、竞购巴西石油新贵OGX公司坎普斯盆地一块海上油田20%的股权等。
拓展上游资源舍近求远？
按照2008年公布的第三次全国石油资源评价结果，中国海洋石油资源量为246亿吨，占全国石油资源总量的23%；海洋天然气资源量为16万亿立方米，占总量的30%。而当时中国海洋石油探明程度为12%，海洋天然气探明程度为11%，远低于世界平均水平。
分析人士指出，与其将大量精力和财力放在并不擅长的海外收购上，最终不得不通过向相关政府部门和银行借款来弥补高溢价带来的财务漏洞，不如专心主业，开采国内的近海油气资源。
中投顾问能源行业研究员周修杰向本报记者指出，接二连三的大手笔海外收购行为，需要动用大笔现金，必然令中海油的现金流吃紧。但是从中海油的财务状况和融资能力来看，其债务状况虽有可能上升，但极有可能不会动用全部现金，而会通过多种渠道进行融资，包括从相关政府部门以及银行等处获得资金支持。
北京正略钧策管理咨询合伙人程鹏对此表示赞同，但他认为中海油在海外扩张时应当保持适当的节奏，才能够有效把控风险。程鹏强调，从中海油近期的海外并购布局看，在地域分布上并没有明确的目标，更像机会导向型，这种不从自身战略出发的海外并购将把资金风险转移到运营上。
本报记者向中海油发去采访提纲，希望了解中海油近期海外收购计划及收购原则，和近期大量收购海外项目对其资金流的影响，但截至发稿并未收到中海油方面的任何回复。
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