长期来看，欧美国家凯恩斯式救助碰到天花板，宽货币的“央行救政府”将使得欧美货币面临长期贬值压力，多因素的“连推带拉”致使人民币长期面临“被走强”压力。油价8月以来宽幅震荡并有所下跌。
若欧债危机得到缓解，美国经济呈现复苏势头，则油价可能会温和上涨。但以全球经济整体疲弱现状来看，强劲复苏尚需时日，故我们认为油价短期内不具备大幅上涨的基础，国内航空公司业务毛利率有望保持一个较为稳定的水平。鉴于9月份航空基本面依然良好，国内和国际航线旅客同比增速均呈现明显回升态势，国际航线前景逐渐向好，我们推荐对国际经济复苏弹性最大的中国国航，进入旅游旺季和航空主业整合的海南航空。
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