受惠石油公司提升采油能力 山东墨龙估值低具吸引

   2012-10-13 群益证券本站整理

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核心提示:  于2012年上半年,山东墨龙(0568)的收入为15.8亿元(人民币,下同),较上年同期增长4.3%,公司股东的应占

   于2012年上半年,山东墨龙(0568)的收入为15.8亿元(人民币,下同),较上年同期增长4.3%,公司股东的应占利润为7,570万元,较上年同期增长0.3 %。公司的主要客户为中石油、中石化及其附属公司,两大石油公司已占公司总收入的39.4%。另外,海外市场方面,公司主要活跃于东南亚、中东、南美、北非、澳洲等市场,来自海外的收入占公司总收入的35.0%。

  根据《国际能源展望》的资料,2025年全球原油需求将达到每日1.1亿桶,至2025年期间,全球石油消费的年增长率为1.4%,石油产量的年增长率为1.25%,略低于石油消费需求的年增长率。从中长线来看,石油钻采专用装备行业规模总体上将呈持续扩大态势。《国际能源展望》预测,至2025年期间,中国石油消费的增长率将保持在约3.5%,远高于全球石油消费年增长率。在供应追不上需求的情况下,未来的石油行业需要进行大量投资,更新基础设施并提高现有设施采油能力,才能应对需求增长和产能下降的局面。

  受惠石油公司提升采油能力

  美国推出第三轮量化宽松,在往后必然会推升包括石油在内的商品价格。在预期油价上升的情况下,各大石油公司将会投入更多资金去提升其采油能力,山东墨龙将会大大受惠。加上公司的股价在上年下跌了足足半年,负面因素已经充分反映出来。从估值来看,现时公司的预测市盈率约有8.8倍,同行的平均值约为12.4倍。我们保守一点,以10倍来计算,公司的目标价为3.22元(港元,下同),如跌穿2.55元便要止蚀。



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