周五(11月27日)，中国国家统计局公布数据显示，全国规模以上工业企业实现利润同比跌幅扩大。从行业看，石油开采、钢铁、煤炭等采矿和原材料行业利润下降明显。
1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48666亿元，同比下降2%，降幅比1-9月份扩大0.3个百分点。
10月份，规模以上工业企业实现利润总额5595.2亿元，同比下降4.6%，降幅比9月份扩大4.5个百分点。
分行业看
1-10月份，采矿业实现利润总额2293.3亿元，同比下降56.3%;制造业实现利润总额41939.8亿元，增长3.8%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4432.9亿元，增长11.5%。
1-10月份，在41个工业大类行业中，30个行业利润总额同比增长，11个行业下降。
国家统计局工业司何平博士解读数据：
与前几个月相比，投资收益、汇兑损失和石油特别收益金等对企业利润波动的影响明显减弱。10月份利润下降主要原因：
从销售看，产品销售进一步下降。10月份，由于生产增长放缓、产品价格下降，规模以上工业企业主营业务收入同比下降1.4%，降幅比9月份扩大0.9个百分点，已连续两个月呈现负增长。
从成本看，单位成本和费用有所上升。10月份，工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.84元，同比上升0.04元;每百元主营业务收入中的费用合计为7.2元，上升0.18元。
从行业看，石油开采、钢铁、煤炭等采矿和原材料行业利润下降明显。10月份，石油和天然气开采业实现利润16.3亿元，同比减少245.4亿元;黑色金属冶炼和压延加工业亏损15.5亿元，去年同期为盈利164.5亿元;煤炭开采和洗选业实现利润69.6亿元，同比减少63.4亿元。这三个行业共减少利润488.8亿元，为全部规模以上企业利润减少额的1.8倍。
值得注意的是，在工业总体利润下降的同时，符合转型升级方向的行业利润保持了较好增长。10月份，高技术制造业利润同比增长14.2%，装备制造业增长8.6%，消费相关行业增长4.3%。此外，企业库存增势趋缓，有利于企业缓解未来生产经营压力。10月末，产成品存货同比增长4.5%，增速比9月末下降0.4个百分点，呈进一步减缓趋势。
民生宏观分析师张瑜点评数据：
利润同比继续下滑，原因仍旧是收入低迷，成本高企。从收入-成本=利润公式来看，只有成本的下降快于收入下降，利润才会有改善，因此只有成本下行收入改善才是利润的唯一救援。然而目前收入遭受量价双压持续下行，量受制于需求端萎靡抬不了头，价受制于高库存翻不了身;成本方面本身就有粘性，人力成本受制于老龄化和无法出清，管理费用受制于库存高企无法有效跟随降低，继续侵蚀利润。
高库存是利润背后的幽灵，库存去化长路漫漫。上中下游去库存成果并不明显，库存不清，价格不起，利润与投资皆看不到转机。上游来看，原材料存销比(库存/销售动态平均)位于高位，煤炭存销比8月以来呈现明显上行;中游钢铁总存销比位于过去几年高位，库存细分来看，钢贸商库存走低(表明对于下游需求的不乐观)，钢厂库存高，未见明显去化;下游终端需求来看，房地产库存亚历大山，销售改善不可持续后存销比有所上升，汽车受到减税撤限政策利好，库存边际上有一定去化但仍位于高位。整体来看，库存去化需要从终端需求库存去化开始传导至地产投资，之后才是中上游原材料制造业去库存，目前来看，第一步都尚未有明显效果，房地产投资不见底，工业去库存和去产能不完成，工业企业利润的好转都无从谈起。
行业结构看整体不佳中，内部呈现弱分化。上游资源开采类行业以及黑色金属加工业依然表现较差，中游制造业由于成本下行表现较好，下游终端也依旧承压;企业类型来看，国有控股企业利润同比跌幅扩大为-25%(前值-24.4%)，目前正向贡献只靠私营，但私营企业利润增速小幅回落6.2%(前值7.1%)，私营恐将被拖下水。
政策走势?货币政策仍会宽松，但以对冲为主，不再是主角。长期来看，通缩导致的实际利率攀升风险，外汇占款收缩引起的基础货币缺口都需货币宽松来对冲，降息降准都还有空间。但短期看，利率已经完全放开，降息的边际作用在下降，而且利率已经降至低位，降息的边际空间受限，未来降息的空间不如降准大。财政政策将逐步成为主角，预计明年财政赤字率至少会扩大到2.5%，一方面减税，降低企业税收成本，激发居民消费需求，另一方面增支，同时通过PPP和专项金融债等方式助力政府加杠杆，扩大企业终端需求，从收入端改善企业利润。
野村经济学家赵杨领等人此前表示：
依旧预计中国当局会出台温和的财政刺激措施，而政策性银行将在其中起到关键作用。
预计中国央行可能维持宽松的货币政策立场，但放松的步伐可能会放缓。
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