1月28日，内外盘燃料油单边价格均受到原油端的影响向下回调。当前驱动油价的因素依然是多空交织，一方面，OPEC传递了坚定的减产决心；另一方面，最新钻机数据似乎预示着美国产量的持续增加。此外，更多不确定性则集中在需求端，昨日公布的中美工业企业利润数据均不如人意，再度引发市场对需求端的担忧。当前来看，原油供需的天平仍未稳定，原油的波动对燃料油单边价格也会产生大幅扰动。就新加坡燃料油基本面而言，由于黑海地区港口货物装船的延误，2月份抵达新加坡的套利船货可能会再度收紧，对新加坡市场结构产生支撑，当地燃料油现货升水、近月月差以及裂解价差在昨日进一步稳固。国内市场方面，当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在24美元/吨。与此同时，FU1905-FU1909的跨期价差为103元/吨，相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为167元/吨，内盘月差相较外盘月差低64元/吨，FU 59价差仍有一定的上涨空间。根据隆重资讯的船期数据，目前来看2月份中国燃料油到港量可能处于相对较低水平，对内外盘价差以及FU月差存在一定支撑。
策略：中性操作，等待OPEC+减产出现确实性利好消息；考虑多FU1905-FU1909月差
风险：船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长；临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离。
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