十问全球石油市场

IHS能源研究机构1月23日的一份专题报告提出了2017年全球石油市场最重要的10大变数，并就这些问题对今年的油价走势影响提出了自己的观点。

IHS不仅列出可能对近期石油市场影响的问题，而且分析了随着问题演变可能产生的长期效果，可以肯定，石油市场今年将会出现意外事件。以下便是2017年全球石油市场十大问题——

1.欧佩克与非欧佩克供应协议：预期一季度能得到最好的遵守，但随后会增加产量

去年后期，欧佩克成员国与非欧佩克产油国达成协议，分别减少原油产量120万桶/日和55.8万桶/日。人们并不指望协议能得到完全履行，但产量会被削减使平衡收窄，支撑油价保持在50美元/桶以上。

沙特、科威特、阿联酋、卡塔尔已宣布今年1月要按照协议减少产量80万桶/日。伊拉克可能不减产。俄罗斯将减产，但由于管理着几千个油田，情况复杂，估计减产少于所承诺的30万桶/日。墨西哥将会因递减而减产，阿曼也宣布要采取步骤减少出口。其他产油国可能会减少产量，不过由于协议规定的减产量不大，难以跟踪监测。

限产会在一季度得到严格遵守，但价格走强和季节因素将可能导致中期产量增加，限制价格提升。

2.美国陆上原油产量增长速度：油井生产经济性改善将使产量在较低油价下增加

IHS估计，美国原油产量已在2016年三季度触底，随着致密油井经济性得到改善(较低服务费和较高产能)，即便WTI价低于50美元/桶，美国的原油产量也会增加。2016年美国原油产量下降50万桶/日，预计2017年原油产量增加20万桶/日，2018年将再增加30万桶/日，主要产自二叠纪盆地。2018年，由于上游生产活动增多，服务费将会上涨，为弥补产量递减，2017年需要完成更多油井，这一切会抑制美国原油产量增长步伐。

3.供应过剩周期会持续多久？1960年以来，全球经历了5个石油周期，包括最近这一次，每个周期不是供应过剩就是供应吃紧

石油周期无非是石油市场过剩或吃紧的时间段，这种周期从石油工业诞生就一直伴随着。石油周期以年计量，而微观价格周期波动则表现为数月甚至几周，但石油公司着眼于资产的长期性，他们关心的是多年趋势。

如果以历史为指引，当前的过剩周期还会持续数年，如果当前的过剩周期仅持续四五年(2016是第四年)，从历史上看那就很不错了，要知道过去两个过剩周期的平均长度是15年。这一次有什么不同？市场条件显示未来几年有结束当前周期的可能，如今闲置产能缓冲垫较薄，意味着如果主要供应中断，或供应增长与需求形成落差，油价就会攀升。

4.高位石油库存：过剩库存或已开始削减

在全球范围，2014年以来石油库存已达10亿桶。按照2016年11月30日的欧佩克公报，欧佩克减少供应的直接目的在于“加快释放高库存”。但全球需要增加石油库存以支撑需求增长。2017~2018年，商业库存将开始缓解，这会阻止油价猛增，但到2018年底，石油库存过剩将有效解除。

5.特朗普对石油市场的影响，美国新总统的政策虽然未见细节，但潜在影响是长期的

特朗普总统的贸易、能源、外资新政策将影响石油市场，但政府的新政策大多还不明朗。新总统的美国税改蓝图包括广泛的税率调整，涉及禁止为进口减税，而要给出口免税。如果付诸实施，将相对进口原油提高美国原油的价格，从而刺激美国上游活动，但这对一些炼油商不利，对消费者也潜在不利因素。

特朗普一再表示反对伊朗核协议，他上任后会使各方达成的联合综合行动计划风险加大。在政府中，北美新的油气大型基础开发项目(拱心石XL与北达科他石油管道)的支持者与反对者的斗争将会加剧。

特朗普曾宣称，美国要撤出巴黎气候变化协议，并要重新评估其他环境法规，如车辆燃料经济标准、可再生能源标准。对石油市场的其他连带影响也会在特朗普任期内发生，如基础设施建设，将刺激美国经济增长，保证美国石油需求增长。

6.供应“长期余震”：2014~2016年的上游投资中断会不会导致供应增长疲弱

2014~2016年，全球上游勘探生产资本开支下降3250亿美元，降幅近50%，2017年开支有望增加。由于投资中断，预计到2020年全球原油生产增长放慢，随着全球石油生产持续下降，市场将因需求不断增长而吃紧。

未来供应增长放慢的一个关键标志就是，当前待批项目的最终投资决定(FID)进展。在2015~2016年油价疲弱的环境下，由于公司迟迟不能制定开支计划，这类项目越积越多。

供应风险在于，如果今年或明年不能对一大批项目做出FID，本应在2020年贡献的项目产量，将被推迟到下一个10年，全球市场平衡将因此收紧。

7.全球石油需求速度：随着中国、印度的经济转型，需求下行风险初露端倪

作为关键石油需求增长引擎，中国和印度笼罩着疑云。中国官方表示不介意GDP增速降至6.5%，经济增长有可能进一步减速。印度政府废止大额货币的法令，已给靠货币运行的经济造成了影响。

经合组织成熟市场的石油需求复苏接近尾声，2015~2016年的油价下跌拉动了美国和欧洲的疲弱市场需求，但低油价作用正在消解，支撑全球需求增长的担子已转交发展中经济体。然而随着油价坚挺，中东、拉美和欧亚等石油出口地区的需求增长将会加快，这些国家由于油价下跌经济下行，2014年以来石油需求年均增长达5万桶/日。

由于成品油库存增加，炼厂原油需求增长2016年明显放慢，2017年炼厂开工率提升将是吸纳全球原油供应增长关键。

　　8. “重新发明轮子”：电动汽车与约车服务的影响

内燃机和石油将继续主导公路运输，但全球新型运输工具技术与服务的深刻转变将在2017年开始出现，这一转型最终将被证明十分迅速。

汽车制造商继续推出或表示要开发电动汽车，车用锂电池成本快速下降超出人们先前预期，电动汽车销售在亚洲格外强劲，亚洲大城市对交通和车辆进行限制，但电动汽车不在其中，从而促进了电动汽车销售。

“重新发明轮子”是IHS新开展的一项多用户研究，旨在评估交通运输领域重塑能源、汽车和化学工业的主要破坏力。此项研究组织IHS的主要专家和各界相关人员进行互动，交流新的观点和认识。

9.全球上游成本趋势：2017年成本似将恢复上涨

自从油价下跌以来，由于上游活动减少，油田服务市场不景气，全球上游成本降得很低。IHS的上游资本成本指数下降了约30%，在跟踪调查的市场中，海洋钻机、海洋安装船和装备的成本都出现最大降幅。

2014年以来，俄罗斯和美国致密油供应的全周期成本下降幅度较大。俄罗斯生产商得益于卢布贬值和隔离油价下跌的财政体制，美国致密油生产能力和效率提升则得益于服务成本下降。

10.利比亚和其他地方受干扰的“政治产量”可能释放

由于政治和地面上的原因，包括利比亚、尼日利亚、中立地区和也门、叙利亚及南苏丹生产的大量原油未能进入市场。

利比亚被免除欧佩克产量限制，如果产量继续增长，将对这个产量协议发挥重要作用。过去，该国产量增长因军事集团间重燃战火而中断，但去年9月达成的妥协至今仍在维持。根据部族间达成的协议，管道可以从油田连接到出口地，因此利比亚的产量可在几个月内再增加30万～40万桶/日。

尼日利亚2016年原油产量因军事行动重起遭到打击，如果持续下去，将部分影响尼日利亚的生产潜力。沙特和科威特看来是解决了分歧，未来几个月，中立地区56万桶/日的产量可部分恢复，两国宣称其他油田的产量会减少，会控制在协商限定的额度之内。