全球油气巨头资本支出“一路向下”

加拿大皇家银行(RBC)最新分析报告称，2017年全球综合性油气公司的资本支出预计将进一步减少8%，是受钻井开采活动减少和成本下降的驱动。2016年全球综合性油气公司的总资本支出预计为1230亿美元，约为2013年峰值水平的一半。假设2017年布伦特原油均价为58美元/桶，预计油气行业将产生1740亿美元的经营现金流。对于近期现金流比较平衡的油气巨头来说，股息可通过进一步剥离中下游资产所获的经营性现金流来填补。

报告指出，2016年全球综合性油气公司的资本支出预算偏差较大，在整个预算周期内，实际资本支出普遍低于计划。这是因为油气公司在2015年底讨论2016年的资本支出预算时油价相对较高，而2016年1月和2月油价曾大幅下跌，甚至跌至多年低点。有趣的是，2016年10月以来受欧佩克减产协议预期的影响，油价出现大幅反弹，但是油气公司的资本支出预算仍保持下行趋势。

加拿大皇家银行称，对于整个油气行业来说，2017年的资本支出预期已稳步下降，当前与2016年初相比已减少了30%，其中埃克森美孚、挪威国家石油公司和BP的资本支出削减幅度最大。

　　成本继续紧缩

随着近期油价的反弹，对长周期投资者来说，问题是，成本通缩是否仍将继续。这同样也是2016年投资者最关注的焦点。

报告称，对最新数据进行分析后，结果显示，其他领域的成本曲线应该继续维持通缩趋势，或将对2017年的资本支出施加压力。总体来说，油气巨头将抓住2017年成本通缩带来的机遇，同时也将受益于油价上涨。

油气钻机费率已对低油价做出过度反应，随着油价下跌而大幅下降。但是近来欧佩克减产协议刺激油价反弹，钻机费率却没有相应出现大幅上涨。此外，包括工程服务、平台建设和维护在内的成本也将继续通缩。加拿大皇家银行认为，这可能是受订单积压导致的成本传递滞后。

　　新项目增多

在经历了2015年的多个油气项目延期后，2016年成为国际油气巨头的“展示年”，它们称，可以在大宗商品价格低迷的情况下继续实施新项目，而且仍然能获得经济回报。这主要是受益于成本持续下降。

加拿大皇家银行表示，“预计2017年全球油气行业批准实施的项目数量将多于2016年，且这一趋势仍将持续，到2018年项目数量将进一步增加。预计2017年批准的项目可增加油气产量逾100万桶/日，高于2016年的90万桶/日。最引人注目的项目包括：道达尔和壳牌在巴西的Libra项目，以及壳牌作业的墨西哥Vito、Kaikias和Rydberg油田项目”。