10月份CPI同比增长1.9% 油价上涨提振PPI

昨日，国家统计局发布数据显示，10月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9%。在业内人士看来，食品价格上涨是10月份CPI回升的主因，PPI表现强劲则受油价持续回升提振。

专家预计，随着低基数和假期等临时因素对食品价格影响减弱，年内通胀表现可能相对温和

11月9日，国家统计局发布的2017年10月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9%。

从环比看，CPI走势基本平稳。食品价格与上月持平，分类价格涨跌互现。鲜果、鲜菜价格分别上涨0.7%和0.4%；节后需求回落，鸡蛋价格下降5.4%；水产品和猪肉价格分别下降0.6%和0.1%。非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.4个百分点。其中，柴油、汽油、液化石油气等能源产品价格分别上涨3.4%、3.2%和2.3%，合计影响CPI上涨0.08个百分点。从同比看，CPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。

兴业证券首席宏观分析师王涵昨日表示，分项来看，食品价格是10月份CPI回升的主因，拉动CPI同比增速回升0.21个百分点，环比增速也好于以往季节性。此外，10月份猪肉价格虽环比小幅下跌，但去年低基数导致猪价同比对CPI的拖累有所收窄。非食品方面，交通通信价格环比表现超季节性，可能受油价上升的影响，家庭用品及服务价格略超季节性，主要受上月低基数的影响，而其他非食品项表现整体弱于季节性。

再从PPI数据来看，王涵认为，10月份PPI环比增长0.7%，超出市场预期。从结构上看，受10月份以来国际原油价格持续上行的推动，石油和天然气开采、石油加工、化纤制造等与油价相关性较高的行业增速回升明显，同时黑色、有色、煤炭开采等行业涨幅有所回落。从PPI购进价格同样可以看出，燃料、纺织原料等购进价格同比增速回升较多，反映10月份PPI表现强劲可能主要受到油价持续回升的提振。

王涵预计，随着低基数和假期等临时因素对食品价格影响的减弱，年内通胀表现可能相对温和。但明年通胀中枢则可能出现明显抬升，在通胀中枢大概率可能抬升的基础上，年末年初市场可能出现通胀预期的不断升温：一方面，通胀中枢的抬升会进一步提升市场对通胀上行风险的敏感度；另一方面，当前市场担忧的引发通胀上行的潜在风险因素短期难以证实和证伪，例如PPI向CPI传导的担忧，油价持续上行的风险等。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，从PPI的角度来看，作为生产链的上游，PPI的波动理论上是会对CPI产生传导作用的，一般情况下PPI的上涨会带动CPI的上涨，而PPI的下跌也会给CPI带来较大的下行压力，因此可将PPI作为CPI的先行指标。但是，我们看到PPI的上涨并没有传导到CPI领域，因此我们可以作出这样的分析：从全国来看，中国的上游生产企业资源属性较强，对于产业的垄断性议价能力也较强，非常易于转移成本，留存利润，而中下游市场则处于完全竞争的状态，在市场上议价能力较弱，所以PPI向CPI的传导其实并不通畅，这证明现阶段我国居民生活压力不大，但企业盈利情况依然困难。