2018年以来中美贸易摩擦不断升级。3月8日，美国宣布将对进口钢铁和铝分别课以25%和10%的重税；3月23日，美国拟对从中国进口约600亿美元商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购；3月23日，中国反击：拟对自美进口的约30亿美元产品加征关税；4月4日，美中先后公布了详细的征税商品清单；4月6日特朗普放言考虑对华追加1000亿美元关税；中国商务部强硬回应如果美国公布1000亿美元清单，中国将立刻反击。虽然能源行业不是此次贸易摩擦的焦点，但是在贸易战的阴影下，能源行业也不能独善其身。
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1、抑制原油需求增长 利空国际油价
据国投安信研究院分析，中美贸易战对于原油的影响可能主要体现在两方面：一是贸易战会推高通胀水平；二是贸易战容易引发宏观经济下降，从而抑制原油需求增长。
中美两国互相增加关税容易引发通胀担忧，并且贸易战还会引发市场对地缘政治的担忧，因此短期贸易战对原油价格有一定提振。但长期来看，贸易战对全球经济却会带来负面影响，将抑制原油需求的增长，而供给依然保持涨势，国际原油市场可能重新回到供大于求情形，造成油价下跌。所以，后市还需观察中美贸易战演化的程度，贸易摩擦越大，对需求抑制越大。
从市场反应来看，贸易战利空效应明显。4月2日~6日，油价呈现震荡下行趋势，油价在周一和周五两度大跌，均和中美贸易战风险升级有关；虽然当周API及EIA原油库存大减，但仍无力回天；截至收盘，美国原油主力合约大跌4.56%，报61.90美元/桶。
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2、中美能源合作平添变数
中国油气进口规模巨大，2017年油气进口额达到1841亿美元。而美国自页岩革命成功以来，其油气产量大幅增长，成为重要的油气出口国。
中美能源领域互补性强，可以作为两国关系的润滑剂，同时有助于解决中美之间的贸易不平衡。去年中国从美国进口的石油、天然气大大增加，成为美国第二大原油出口市场，占美国出口原油的20%；成为美国LNG第三大出口市场，在出口总量中占比13.5%。
2017年11月，美国特朗普总统访华，在中美两国元首的见证下，中国能源企业与美方企业签订了总价值超过1600亿美元的能源合作大单，能源领域合作前景一片大好。
虽然本次贸易摩擦还未给中美能源合作带来明显影响，但是增加了未来走势的不确定性，有可能在未来的中美贸易谈判中获得进一步的发展，不过倘若贸易战扩大到其他领域，将造成国际能源市场的动荡，给两国经济造成巨大损失。
目前对中美能源合作影响甚微
中国石化原董事长傅成玉近日表示：“我认为特朗普挑起的潜在贸易战不会影响到中美两国之间的LNG贸易。两国间的天然气贸易和投资在缩小中美贸易不平衡和降低中国贸易顺差方面都将发挥很大作用。”
傅成玉进一步解释说：“美国现在是世界最大的天然气生产国，尤其拥有丰富的页岩气资源，而中国有巨大的天然气需求，这形成了天然互补。美国之所以挑起贸易战，主要是认为贸易不平衡，而不是不想和中国进行贸易。现在LNG贸易可以解决这个问题。正常情况下LNG合同会持续20~25年，这就意味着巨大投资将流向LNG基础设施建设，这对提高中美贸易平衡很有帮助。”
4月9日，中国石油董事长王宜林在出席博鳌亚洲论坛2018年年会期间接受了媒体采访时表示，中美双方近期贸易摩擦增加，能源领域暂时没有受到明显影响。贸易摩擦为全球贸易与经济增长带来了较大的不确定性，未来局势还有待观察。按照去年11月特朗普访华时中美双方达成的贸易与投资框架协议，今年2月9日，中国石油与美国切尼尔公司签订了年供120万吨LNG的贸易协议，成为首个落地的能源领域合作协议。预计未来一个时期，美国会成为中国一个重要的油气出口国，中美之间的油气贸易与投资额将会显著提升。
若贸易摩擦升级则能源合作难以为继
如果贸易摩擦扩大到能源领域，中国作为买方有更多选择。澳大利亚和卡塔尔都是中国进口LNG主要来源地，相应的LNG接收站也已建成，但是从这两国获取LNG的成本可能会有所增加。
此外，关税政策变化让钢铁等LNG基础设施建设所需商品价格攀升，中国企业投资美国LNG基础设施的热情也会受到影响。特朗普访华期间中美新签订的LNG项目可能会进展缓慢，美国可能会错过中国LNG需求快速增长的商机。
目前中国每天从美国的进口量在30万桶左右，完全可以从其他国家进口。导致美国市场供应过剩，从而令WTI价格承压，可能使布伦特与WTI的价差有所扩大；但需求总量不减，国际油价整体受此影响较小。
另一方面，钢铁价格的上升以及对中国出口到美国的一些专用机械征税，将不可避免地推高美国石油和天然气生产商的成本。收入和成本的双向挤压将给美国石油行业带来不利影响。
假如贸易摩擦继续升级，美国对华贸易政策可能会全面收紧，包括限制中国企业、特别是中国的央企在美国从事大规模的投资与运营。
而石油天然气作为战略性产业，无疑会被置于美国政府管控范围之内。中国能源央企大规模投资美国的页岩油气和LNG开发项目，极有可能成为“中国威胁论”的噱头。如此，中国能源央企能否按计划实施投资尚不好说，至于能否如期建成投产、能否回收投资和成本，则有更大的不确定性。
3、化工产业链成本上涨
如果贸易战进入实质阶段，在目前双方公布商品清单中的化工产品将首先遭遇制裁。
第一轮，3月23日，国务院关税税则委员会发布通知，为维护我国利益，平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给我国利益造成的损失，决定对原产于美国的128种商品中止关税减让义务，自2018年4月2日起实施。其中对自美国进口的改性乙醇加征15%的关税，税率由30%增加到45%。进口量减少将一定程度上利好国内乙醇价格，影响乙醇汽油推广过程中的资源的调配利用。
第二轮，美国针对中国的1300项产品清单，其中涉及化工行业的产品较少，共涉及19个产品，其中无机化学品1个，有机化学品3个，橡胶制品6个，专用化学品2个，专用设备7个。涉及的19种产品，2017年我国总进口13.69亿美元，出口19.58亿美元，贸易顺差5.90亿美元，占我国对美贸易顺差比例非常小。中国针对美国106项拟增税产品，其中涉及化工行业产品44项，2017年自美进口额总计88.68亿美元。
若关税增加，进口量减少，则价格上涨，由于化工产品多为中间产品，成本向产业链下游传导，利空化工大部分子行业，利好进口替代空间大的子行业。
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改性乙醇
2016年我国改性乙醇总进口量约合69万吨，其中，从美国进口占比高达97.87%，2017年受税率增加影响，全年进口量锐减至0.7万吨，而今年受推广使用乙醇汽油的利好，进口量大增。新税率的施行将抹去通过进口美国乙醇而节省下来的成本，套利空间基本关闭。关税上调在抑制进口量增加同时，将一定程度上利好国内乙醇生产商，而未来国内乙醇汽油推广的步伐可能受到拖累。
液化丙烷
2017年，我国进口丙烷1335.2万吨，来自美国337.5万吨，占比25%。近年来，中国丙烷脱氢产能迅速扩张，截至2017年底，中国共有461万吨的丙烷脱氢装置投产。丙烷脱氢装置对于丙烷的指标要求颇高，由于国内丙烷基本为炼油副产品，因此纯度及杂质含量均难以满足丙烷脱氢的要求，因此中国的丙烷脱氢工厂基本需要依靠进口丙烯来维持正常生产。此次加征关税，将直接导致中国丙烷脱氢工厂进口丙烷成本大幅上升，降低丙烷脱氢装置的开工率和毛利率，成本增加的利空影响也将由丙烯进一步向下游产品传导，从而导致整个丙烯产业链盈利水平下降，给全产业链造成较大的利空影响。
聚氯乙烯（PVC）
2017年我国进口90.56万吨，其中从美国进口30.7万吨，占比39.8%；但仅占我国PVC表观消费量的1.7%，且以来料加工为主，预计影响较小。
聚酰胺-6,6（PA66）
2017年我国进口27万吨，对外依存度40.67%；其中从美国进口4.72万吨，占全部进口比例17.45%。若关税增加，将利好PA66价格和生产厂家。
低密度聚乙烯
2017年我国进口238万吨，其中，从美国进口15.49万吨，占比6.5%。虽成本优势明显，质量不具备不可替代性，但很难抓住市场需求点，短期内价格上涨，但考虑到体量较小，预计影响有限。
环氧树脂
2017年我国进口27.48万吨，对外依存度14.89%；其中从美国进口3.21万吨，占国内表观消费量的2.2%。加征关税对国内环氧树脂影响力度有限。
丙烯腈
2017年我国进口27.08万吨，对外依存度13.11%；其中，从美国进口6.02万吨，占比22.23%，进口均价1344美元/吨。此次加征关税，将一定程度影响下游厂家对美国丙烯腈货源的采购心态。预计短期内丙烯腈价格上行，利好生产企业，但可能推高丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物（ABS）及腈纶的生产成本。
聚碳酸脂（PC）
2017年我国进口PC 138.49万吨，进口均价2924美元/吨，其中来自美国10.3万吨，占比7.44%。若关税增加，将利好国内PC生产企业。
其他初级形状的聚醚
包含目前在中国正常流通的聚醚多元醇及聚乙二醇等。据卓创资讯统计，2013~2017年中国聚醚多元醇进口量年均增速14.29%，截至2017年底中国进口聚醚多元醇进口量52.9万吨，进口依存度上升至19.3%，其中从美国货源在进口总量中占比为16%。美国进口的聚醚多元醇类型主要为普通单体聚醚，以3000分子量软泡聚醚多元醇为主。此次关税调整一定程度有利于保护国内软泡聚醚多元醇产业的发展。
结语：
据石化联合会统计，2017年我国能源行业对美出口251亿美元，位居我国对美出口行业第四位，占我国对美出口总额的6%，占我国能源行业出口总额的13%；从美进口225亿美元，位居我国从美进口行业第三位，占我国从美进口总额的15%，占我国石油和化工进口总额的6%。
相对于中国能源行业整体3904亿美元的贸易逆差，中美能源合作潜力十分巨大。与其抬高壁垒将能源行业作为贸易摩擦的反制措施，不如务实合作将其打造成中美贸易新的增长点。
预期后续中美达成协议而避免贸易战的概率较大，贸易战失控的可能性很低。不过本次贸易争端也提醒我们审视我国的产业短板，促使我国产业将外部压力转换为内在动力，果断实行战略转型，减少关键产品的对外依存度，坚定我国产业升级之路。同时，扩大其他国家的进口渠道，特别是欧盟、东盟以及一带一路国家，填补从美国进口减少造成的缺口，有效抑制上游生产品和下游消费品的国内价格上涨；保障能源进口通道的安全，增强能源战略储备，保障我国经济平稳运行。
资料来源：金联创、卓创化工、太平洋证券、国投安信、中信策略、北京晚报、经济参考报、中国能源报、中国石油报、经济观察报等
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