全球最大IPO募资256亿美元

　　12月5日，沙特阿美石油公司宣布，其首次公开募股(IPO)发行价格位于价格区间顶端，即32里亚尔/股(约合8.53美元/股)。按照上述定价，沙特阿美的总市值达到1.7万亿美元。

“超越2014年阿里巴巴创下的250亿美元的纪录，成为全球规模最大的IPO，同时，该公司超越苹果公司(1.18万亿美元)，成为全球市值最高的上市公司。”沙特阿美公司公布的股票最终价格为市场提供了更加明确的信息。按照计划，沙特阿美将于12月11日在利雅得证券交易所正式挂牌上市。

为了IPO做准备，2018年沙特阿美宣布完成股份制改革。沙特阿美已缴600亿沙特里亚尔(约合160亿美元)的资本金，并将其分成了2000亿股普通股，计划出售1.5%的股份，约为30亿股。其中，面向个人投资者发行股票总数的0.5%，面向机构投资者发行1%。本月5日，沙特阿美发布的公告称，将以每股32沙特里亚尔(约合8.53美元)的价格发行。按照这一定价，沙特阿美的募资规模将为256亿美元，其市值也将达到1.7亿美元。

根据沙特阿美发布的最新公告，该公司已获得超额认购。而安排此次IPO的投行表示，认购新股的绝大多数是沙特投资者和中东地区的其他投资者，国际机构反应冷淡。

对于本次IPO，阿布扎比商业银行首席经济学家莫妮卡·马利克(Monica Malik)认为：“从(沙特的)经济规模和转型计划的中期融资要求来看，此次IPO本身筹集的资金相对有限。”但她同时表示，“结合其他筹资领域，这次‘有意义的资金’的到位，可以推动旨在使经济多元化的投资计划。”

11月3日，沙特阿美的IPO正式启动，其随后发布的超过650页的招股说明书格外引人注目。根据招股书，沙特证券交易所规定，禁止沙特阿美在交易开始后的6个月内上市额外的股票。此外，沙特政府在该公司上市后不会再发行任何股份，保留向外国政府或与外国政府有关联的投资者出售股票的权利。

沙特国王萨勒曼11月20日说， IPO募集的资金将拨给沙特公共投资基金，用于国内外投资项目，拉动经济发展。在同日召开的沙特新一届协商会议当天，萨勒曼表示，沙特阿美公司IPO将大大增加沙特金融市场规模，让沙特境内外投资者都能参与其中，同时为沙特创造数千个就业机会。

沙特阿美IPO计划最早于2016年提出，是“沙特2030愿景”的一部分，是沙特寻求在2030年实现经济产业多元化、摆脱对石油行业过度依赖的重要举措。该消息一出，立即吸引了市场的关注，纽约证券交易所，伦敦证券交易所、香港证券交易所等纷纷向沙特阿美抛来“橄榄枝”，但由于种种原因，沙特阿美IPO一拖再拖，最终上市地点也选择在沙特国内。

数据显示，沙特超过40%的GDP和80%的财政收入来源于石油产业,石油价格的波动对沙特国家财政的影响极大。截至2018年，沙特政府已连续6年处于财政赤字状态。沙特阿美上市的目的是为寻求大幅减少预算赤字，并为实现经济多元化的沙特政府筹集资金。

沙特政府为IPO做了充足的准备，包括制定优惠政策、坚持减产维护油价稳定、承诺巨额分红、为本国散户提供贷款等措施。

沙特阿美是全球最大的石油公司。根据招股书，截至2018年12月31日，沙特阿美经营的油田储量为3362亿桶油当量。沙特阿美已探明储量约为5大国际石油公司(埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油BP、雪佛龙、道达尔)已探明储量总和的5倍。2018年，沙特阿美的石油总产量为1360万桶/日。该国石油生产成本为2.8美元/桶，成为世界上生产石油成本最低的国家。

沙特阿美还有着“全球最赚钱公司”之称。2018年，公司营业收入为3559.40亿美元，净利润1110.7亿美元。同期全球5大国际石油公司的利润之和仅798.45亿美元。同时，与5大国际石油公司相比，沙特阿美拥有更高的现金流和更多的税前利润，并且杠杆率仅维持2.4%，而5大国际石油工的杠杆率位于12%~31%之间。在招股说明书中说，沙特阿美公司致力于通过油价波动“向其股东提供可持续的和不断增长的股息”。该公司甚至表示，政府准备放弃部分股息，以便让非政府股东获得基于750亿美元总额的股息。

尽管盈利能力很强，但沙特阿美依然面临诸多风险，招股书中列出了3大类44条风险。其中，有4条被标注为“重大风险”，分别涉及市场竞争、事故灾害、恐怖袭击和沙特货币里亚尔，而这些风险也成为市场和投资者最为关注的。华尔街研究公司伯恩斯坦(Bernstein)的分析师表示：“尽管投资者一致认为沙特阿美拥有出色的财务和特许经营实力，但公司治理薄弱以及收益增长有限是相对于同行而言存在折价的原因。”

无论如何，沙特阿美的成功上市是向着“沙特2030愿景”迈出的重要一步，油气行业是沙特经济的命脉，肩负着国家经济改革重任的沙特阿美公司，未来能够为该国庞大的经济转型提供源源不断的动力吗？能够为机构和投资者带来预期效益吗？我们仍需拭目以待。