原油白银“雪崩式”暴跌 美联储“王炸”无力回天？

眼看三月已过半，全球金融市场却“冰冻三尺寒”。美联储不按常理出牌的紧急操作，呼应了特朗普不断喊话，急不可待地发出“王炸”救市——历史罕见的紧急降息+量化宽松。

然而，悲观的现实上却再次给予特朗普一个重重的打击，市场不喜反惊上演多头踩踏！全球投资者“用脚投票”，并不相信“印钞机式”的救市举措能够有效应对新冠疫情带来的影响，美国股指“一月三熔断”，原油白银“雪崩式”暴跌，金融市场陷入“哀嚎一片”。

　　惊喜变惊悚，“黑色星期一”再现

昨晚九点半，美国标普500指数开盘下跌220.60点，跌幅8.14%，报2490.47点，纳斯达克指数开盘下跌482.20点，跌幅6.12%，报7392.73点，道琼斯指数开盘下跌2250.50点，跌幅9.71%，报20935.16点，美国股指“断崖式”低开使得标普500指数直接触发本月第三次熔断。美股熔断后，特朗普发推表示：上帝保佑美国！

截至收盘，道琼斯指数收盘下跌12.93%，报20188.52点，创2017年2月以来新低；纳斯达克指数收盘下跌12.32%，报6904.59点；标普500指数收盘下跌11.98%，报2386.13点。美股创33年来最大跌幅，科技股、石油股、贵金属股与中概股板块领跌市场，其他权益类资产也都遭抛售，市场再现“黑色星期一”。

在大宗商品领域，16日国内外商品市场大面积飘绿，特别是布伦特原油跌幅一度超过10%，盘中击破30美元/桶，为2016年2月11日以来首次。

国际黄金期货价格也创12月以来的最低水平，目前距离近期高位1703美元/盎司已跌去近200美元/盎司。白银期货更是暴跌12%，盘中还一度击破12美元/盎司关口，为10年来的最低水平，整体走势尽显弱势。

　　美联储“王炸”出手为何事与愿违？

对于美联储紧急降息至零附近并推出7000亿美元大规模QE计划，恒大集团首席经济学家、恒大研究院院长任泽平称其为“饮鸩止渴”。

业内人士普遍认为，目前美联储除了降息到零利率和重启QE以外，几乎已经把短期内其他能做的都做了，例如：存款准备金率降至零，下调贴现窗口借款利率和延长借款期限，并联合加拿大、英国、日本、瑞士、欧央行一起通过美元互换为市场注入美元流动性，当前常规货币政策已接近极限。

东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖表示，美联储救市对于当前的股市下跌来说只能说是已经尽力了，但效果不尽如人意。“联储只能提供一个低利率的宽松货币政策环境，但目前市场下跌很大一部分原因是疫情下悲观的经济前景，而货币政策并不能直接对抗病毒，市场的恐慌从目前来看还没有下降的迹象，后市波动加大。”

徐颖表示，由于疫情全球扩散在短期内对经济产生严重影响，金融状况收紧，油价大跌带动通胀预期明显走低，居民和企业的借贷意愿随着对经济前景的悲观预期而下降，只有需求端的企稳才可以真正解决问题。她进一步强调，短期内流动性紧张问题尚未有效缓解，通缩预期浓厚，黄金将筑底振荡，高波动为常态。

中信建投期货分析师王彦青告诉记者，美联储没有挽救此次新冠疫情危机的能力，毕竟传染病控制不属于货币金融领域。在疫情扩散的阶段，美联储“开闸放水”也不会让人外出消费，也难以刺激企业扩大生产投资。但从资产价格的角度来看，在全球货币宽松的大环境下，回调后的贵金属有很大的想象空间。

国信期货分析师顾冯达表示，近期金融市场情绪在经济衰退恐慌情绪与政策刺激救市预期中快速摇摆，各类风险资产遭遇全面无差别的抛售，当前无论是基本面韧性较强的周期品，还是避险属性较强的贵金属都出现抗跌性显著削弱的情况。“而在面对新冠疫情、流动性陷阱和原油份额争夺战的压力下，市场也一直在巨大的波动中，避险情绪也处于不稳定的状态，过去6个交易日，原油每天的振幅都超过10%，凸显了市场在恐慌情绪和事件冲击下的巨大波动性，而由于近期全球权益类资产下跌过猛，包括贵金属在内的很多其他头寸被机构抛售以换取现金流，造成各类资产的无差别下跌。”他说道。

　　后市如何演绎

而今年三月以来，美股就已出现三次熔断，这种前所未有的局面反映出当前美股的极度脆弱和巨大波动性。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断，之后在2020年3月12日21点35分，投资者见证美股史上第三次熔断，在2020年3月16日21点30分，投资者见证美股史上第四次熔断。

同时，随着美联储利率降至接近零的水平，迫使各国央行跟随降息或扩大资产购买，这也进一步僵局全球中能够愈发汹涌的“降息潮”。据不完全统计，仅16日当天就有韩国、新西兰、捷克、沙特、卡塔尔、约旦、阿联酋、巴林、斯里兰卡、智利、香港、澳门在内的至少11个国家和地区宣布降息或扩大资产购买计划，此外还有多个国家的央行首脑表态将近期推出降息等货币宽松政策措施。

央行护卫队集结

“当前全球金融市场表现与2008年十分相似，美股、原油和黄金都出现了恐慌性下跌。”光大期货分析师展大鹏向记者表示，美联储曾在2008年11月25日第一次推出QE，按照历史经验，QE推出后对美股短期起到了稳定市场的作用，但也仅仅维持了一个半月随后再度转为下跌，原油则一直跌到次年的2月份，最受益的其实是黄金，企稳早于美股和原油，而如果此次市场风险定价的考量是指向金融危机的方向去看，那么黄金这次快速回调反而是做多机会，长期来看黄金并不悲观。

展大鹏表示，当前黄金短线下跌可以从两方面解释，一是因为全球金融市场的混乱以及经济下滑预期引起的通胀转通缩预期，黄金跟随美股和原油下行，这在2008年同样出现过；其次是由于美国黄金租赁规模市场活跃，当市场流动性极为紧张之时，在美联储释放流动性之前，黄金租赁不失为一种方法。但他表示，无论是第一种解释还是第二种解释，随着美联储向市场注入大量流动性，都将有利于黄金止跌企稳，因此黄金中长期来看依然是逢低买入格局。

国际货币基金组织(IMF)新当选总裁格奥尔基耶娃表示，为了防止疫情对经济造成长期损害，有必要出台额外的财政刺激措施，呼吁全球提供货币、财政和监管的支持。她表示准备好调动1万亿美元贷款能力用于抗击疫情。七国集团(G7)领导人也表示称将举行视频会议，讨论协调应对新冠肺炎疫情。