提升企业高质量发展能力做好新冠肺炎疫情应对

冯保国 能源战略学者

　　目前，日、韩新冠肺炎确诊病例持续快速上升，美国、欧洲、中东地区确诊病例快速增长。出于对新冠肺炎疫情在全球持续蔓延的担忧，对世界经济发展的悲观情绪浓厚，引发了包括股市、期货等在内的资本市场的快速下跌，国际原油期货价格也出现了近年来少有的最大跌幅。油气企业高质量发展能力正经受前所未有的考验，如何变疫情的挑战为提升高质量发展能力的机遇更需深入思考。

　　油气企业面临高质量发展的挑战

新冠肺炎疫情引发国际油气价格下跌可归为突发事件，需要注意的是，新冠肺炎疫情有可能成为压倒国际油气市场的“最后一根稻草”。在美国持续增产而OPEC+持续减产共存的情况下，国际原油市场近年来一直处于供大于求的状态。特别是今年年初以来，欧佩克和俄罗斯等组成的减产联盟达成新减产协议的难度越来越大，原减产协议执行的效果越来越依赖沙特的主动性。虽然美国对伊朗和委内瑞拉持续加大制裁力度试图将其挤出国际原油市场供应方，但有碍于全球贸易摩擦加剧、英国脱欧等不利全球经济稳健增长的因素，原油需求预期不断调降，新冠肺炎疫情激化了原油期货市场投资者对国际原油市场难以达到平衡的悲观预期，引发了原油价格的持续性下跌。如果新冠肺炎疫情短期内在全球蔓延得不到有效控制，将进一步刺激市场的悲观情绪，油气价格依然存在大幅度下降的可能性。这将使油气企业面临严峻挑战。

一是将加剧油气企业资金紧张。如果价格是油气企业的“生命线”，那么资金就是油气的“命脉”。众所周知，油气企业需要持续不断的资金投入才能获取稳定的油气储量资源以维护企业的健康发展。原油天然气及其炼制加工后生产的成品油和化工品作为油气企业的主要产品，一方面新冠肺炎疫情将造成市场需求突降、萎缩，产品销量骤然锐减。另一方面油气价格的剧烈下跌将引发油气产业链产品价格的连锁反应，这将直接造成油气企业资金流入大幅降低。与此同时，新冠肺炎疫情也将对油气产业链下游业务产生持续性影响，油气企业将不得不采取延长收款信用期限等措施开展促销以尽可能实现更多的产品销售维持既定的市场份额，如无意外，这将进一步降低资金流入的速度和额度，并增加资金占用。出于“一年之计在于春”的逻辑，再加之传统的春节，每年的第一季度是油气企业资金流出最多的时期。资金流入的突然减少和资金流出的刚性，将增加油气企业的资金流动性风险，挑战企业资金管理运营水平和资金平衡能力。

二是将加剧油气企业效益压力。价格是油气企业经济效益最敏感的因素，油气价格的变化对其实现利润构成直接影响。譬如，2019年WTI平均价格56.83美元/桶，较上年下降12.72%；布伦特平均64.18美元/桶，比上年下降10.48%，这导致国际石油公司实现净利润出现了较大幅度的下降。埃克森美孚、壳牌和道达尔分别下降31%、23%和13%，而BP和雪佛龙在受到油气价格下跌直接影响的同时，还需按油气价格变化评估有关资产价值，不得不将大量的价格下降引起的资产减值计入当期收益，进一步降低了可实现利润水平，实现净利润同比分别下降64.8%和80%。此次新冠肺炎疫情作为突发事件引起的油气价格剧烈快速下降必将对油气企业一季度经济效益产生直接明显的影响。后续油价是否能够恢复，以及油气企业是否能够对年度业务预算、投资安排和财务预算等做出有效调整优化以充分反映当前的市场状况，这无疑将使油气企业的应变能力和经营管理能力面临新的挑战。

三是将恶化油气企业财务状况。保持良好的财务状况是油气企业稳健发展的重要基础。如果油气企业不能保持稳定的资金流入和资产负债率处于行业合理水平，将对其在境内外资本市场的融资能力造成重大打击。特别是对于资产负债率高于行业平均水平的企业而言，油价的突然变化更容易使财务状况出现恶化的迹象，对企业发展影响更大。油气价格的突发性剧烈下跌将在资产端推高应收账款和存货等资产占用，这将加剧油气企业的资金紧张，为了维持正常运转，必然降低应付款项的正常付款意愿和推升融资需求，从而在负债端推高应付账款、长短期借款等负债水平，增加财务费用支出。与此同时，在油气价格大幅度下降对企业经济效益产生直接影响的情况下，也将导致相关资产面临大幅度减值的可能、有息负债增加导致财务费用增加，再加之维持企业正常运行的人工成本等刚性支出，将进一步使企业面临经济效益下降的压力，如果出现亏损，还将进而侵蚀企业的所有者权益。这些资产、负债和所有者权益项目受到油气价格剧烈下跌而出现的变化，是短期内难以主动消化的，将使企业存在财务状况急剧恶化的风险，从而使企业面临信用评级下调、融资成本增加和融资难度加大的挑战。

　　努力提升高质量发展能力

面对以上挑战，新冠肺炎疫情已经成为检验油气企业高质量发展成果和高质量发展能力的试金石。在当前状况下，油气企业应充分认清疫情对高质量发展的深刻影响，客观总结已经制定实施的各项高质量发展措施的科学性、可行性，深入剖析影响高质量发展存在的各种体制性、机制性障碍和问题，完善高质量发展的战略措施和对策，至少应努力做好以下三个方面的工作：

首先要着力打造开源节流降本增效的升级版。2014年以来，为了有效应对国际油价的剧烈下跌和低位运行，油气企业将开源节流、降本增效作为实现高质量发展和保持经济效益稳定性的重要措施，在整个“十三五”规划实施期间保持了高度的连续性。当下，国际油气价格的快速深度下跌再度打破了企业既有的认识平衡，成为编制“十四五”规划重要外部环境因素，油气企业需要对未来5年国内外油气市场及价格变化做出新的、科学的、合理的判断，更需要对实行多年的开源节流、降本增效成果和措施在有效性、长期可行性等方面做出客观评估，使相应的高质量发展措施与未来面临的形势更加契合，并向企业管理体制和运行机制延伸，避免对围绕促进高质量发展采取的开源节流、降本增效各项措施产生“疲劳感”，为其持续不断注入新的动力和活力。

其次要着力创新业务发展模式。毋庸置疑，投资驱动是油气企业发展的重要模式。某种程度上，没有稳定的投资，就没有稳定的油气新增储量和产量。稳定的资金投入是油气企业资源为王的客观需要和反映。但是，油气企业的发展是由存量和增量两部分业务构成的，如何坚持成本效益原则平衡好在两个业务领域的投资是保持和促进其可持续发展能力的关键。一方面，需要遵循企业的战略发展目标以投资回报率为准绳分业务领域制定相应的投资决策标准，无论是增量业务的投资，还是存量业务的投资，都必须确保投资的效益性，使各项投资始终保持与战略目标高度相关。另一方面，要完善投资考核的激励约束机制，将预期的投资回报纳入业绩考核范畴，并将投资回报的实现情况与该单位(或业务单元)未来投资项目的决策、投资资金的分配等挂钩，建立起投资与业务发展的良性循环，使投资管理成为促进企业高质量发展的重要手段。

再次要着力提升资金运营管理能力。资金是企业的“血液”，需要在实际的经营管理、生产运行中得到落实才能对企业高质量发展起到促进和保障作用。在企业运行中，资金的运营模式和分配机制牵一发而动全身，提升资金运营管理能力是提升高质量发展能力的重要抓手。在油价剧烈下降加剧资金紧张的状况下，对于油气企业的资金运营和管理而言，需要紧扣高质量的发展目标和措施，将资金作为突出的稀缺性经济资源，改变资金对业务提供保障作用的传统观念，建立起科学有效的资金分配机制，突出资金价格(内部存贷款利率)与业务风险、经济效益相匹配，制定不同的利率政策，引导企业内部各业务、各单位之间的投资行为和资金占用、资金运用等行为，使符合高质量发展要求的项目优先分配到资金。同时，要突出资金运营与业务的有机结合，鼓励资金快速回笼和减少在应收账款、存货等生产经营环节的占用，提高资金运营效率。

总之，新冠肺炎疫情进一步加剧了国际油气市场供大于求的不平衡局面，引起了油气价格的深度下跌，而该疫情在全球的控制和蔓延状况将成为影响国际油价运行趋势的关键性因素，不排除会继续下行再度进入油气价格“熊市”的可能性。油气企业要充分认识到此轮油气价格剧烈下行可能存在的长期性将加剧资金紧张和经济效益压力，以及使财务状况恶化的风险挑战，一一对照高质量发展的战略目标和要求，积极深入总结近年来所实施的开源节流、降本增效的措施效果和以投资为驱动的业务发展模式，以内部存贷款利率为抓手建立健全和完善资金分配机制和资金运营管理机制，变资金保障为资金配置，突出资金使用的效率，使企业真正经受住油气价格快速下行对高质量发展能力的考验，变挑战为机遇，不断提升高质量发展能力。