新能源汽车销量的高速增长，带动动力电池装机量的一路狂飙。根据SNE数据，去年全球动力电池总出货量已达213GWh，同比增长34%。EV Volumes预测，到2025年全球动力电池需求量有望超过1000GWh，进入TWh时代。
当下，全球范围内的电池厂商都在秣兵厉马备战。其中，孚能科技预计2025年电池产能有望超过120GWh，蜂巢能源2025年规划电池产能将达200GWh，国轩高科规划电池产能超100GWh，比亚迪目前仅刀片电池产能规划已经接近135GWh，宁德时代2025年电池产能将达450GWh，LG新能源拟到2023年规划产能达300GWh，SKI规划2025年产能扩大至100GWh。
相应的，作为锂电池制造必不可少的关键材料，未来隔膜需求也将迎来爆发式增长机遇。根据中材科技董事长薛忠民的预计，到2025年全球锂电池的需求量或将超过2140GWh，相应带动的隔膜需求量将超过256亿平米。
01 隔膜厂商加速扩产
前不久，韩国SKI的电池材料部门SKIET在一份声明中表示，2020年其电动车隔膜销量较2018年猛涨490%，预计未来三年或更久，其隔膜将从目前55%的销售额份额涨至约80%。SKIET预测，由于“爆炸性”增长，全球高端湿法隔膜市场将在2023年出现供应短缺。
面对未来巨大的需求缺口，包括SKIET在内的隔膜企业都在加速产能扩张。5月11日，SKIET将在首尔交易所挂牌上市。SKIET CEO卢载晰表示，由于需求量持续看涨，为避免供应不足，而公司产线每年需要6.3亿至7.2亿美元投资，此次IPO所得资金将主要用于扩产。据业内分析，SKIET未来两年大约需要13.5亿美元资金。
值得注意的是，4月13日，SKIET还宣布其位于中国常州的隔膜第二工厂正式启动，彼时距其第一工厂开始运作还不到半年。两座工厂完全投产后，SKIET在中国的产能将达6.8亿平米。预计到2024年，SKIET全球范围内总产能将扩大至27.3亿平米，相当于每年供应100万辆电动车隔膜用量。
从国内企业来看，中材科技4月上旬发布公告，公司将通过加速扩产，构建1+N管控体系，完善“一体两翼”格局，加速做大做强锂膜产业。公司预计到2021年年底的产能可以达到16亿平米左右，希望能够做到10亿平米左右的出货量。
3月30日，恩捷股份批准孙公司重庆恩捷投资58亿元在重庆建设16条高性能锂电池微孔隔膜生产线及39条涂布线项目。1月31日，恩捷股份下属公司江西明扬投资20亿元在江西高安建设年产10亿平米隔膜项目。据悉，自去年以来，恩捷股份在全球隔膜扩产投资金额已达150亿元，目前其总产能达33亿平米，居全球第一。
除此之外，今年3月，深圳乐天成投资5亿元，在邛崃市启动新建16条生产线、年产2亿平方米涂覆隔膜项目;星源材质与布鲁克纳签订供货合同，采购8 条双向拉伸微孔电池隔膜生产线设备用于生产湿法隔膜;美联新材计划投资20亿元在铜陵建设年产9亿平米湿法隔膜项目。
02 利润空间有望达110亿元
据了解，作为锂电池核心材料的隔膜，由于技术和资金壁垒皆高，是产业链上具有超高毛利率的环节，通常可达40%以上，有的甚至能达到60%，净利率也能达到25%左右。东方证券表示，锂电隔膜需求量增速较快，属于锂电中游优质赛道;2025年隔膜行业整体利润空间有望达到110亿元。
从技术上讲，湿法隔膜比干法隔膜更薄，性能也更优异。湿法隔膜在厚度均匀性、力学性能(拉伸强度、抗穿刺强度)、透气性能、理化性能(润湿性、化学稳定性、安全性)等材料性质方面均更为优良，有利于电解液的吸液保液并改善电池的充放电及循环能力，适合做高容量电池。
从全球来看，占据先发优势的日企旭化成和东丽，是锂电湿法隔膜技术的开创者和推动者。不过韩国企业后来居上，据SNE Research的数据，与旭化成和东丽等同行相比，SKIET去年以26.5%的市占率占据了全球最大的市场份额，客户包括特斯拉、大众、LG等。
在国内来看，恩捷股份是当之无愧的湿法龙头，自2018年收购上海恩捷后，便成为了国内最大的动力电池隔膜生产商，在国内的湿法隔膜市场占有率超过40%。为进一步巩固其湿法隔膜龙头地位，恩捷股份更是在2019年收购了国内湿法隔膜市场的第二大企业苏州捷力。
从锂电池隔膜产品市场趋势来看，产品厚度越来越薄。湿法隔膜已经从之前的20um、16um，过渡到当前主流的12um、9um，而且7um湿法隔膜已开始被CATL等龙头企业导入，5um湿法隔膜在消费电池领域已经批量使用。
值得注意的是，虽然隔膜毛利率高，未来市场空间巨大，但竞争也异常激烈。2015-2020年，湿法隔膜的价格从5.0元/平方米下滑至1.4元/平方米，行业内尾部企业开始出现亏损。在这样的情形下，隔膜企业需要不断提升工艺水平，提高供应能力，进而提高市场份额，才能在行业不断洗牌的过程中存活、立足，进而变得更强大。
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