隔膜产品正日益紧俏。动力电池龙头宁德时代、中创新航等近期扎堆向上游供货商“预付款”，这种不寻常的现象，预示着2022年电池企业对隔膜的争夺将异常激烈。
“下手慢的电池企业，很可能就买不到货。”
日前，恩捷股份控股子公司上海恩捷与中创新航签订协议,上海恩捷承诺2022年将向中创新航供应金额不超过25亿元的隔膜，中创新航向上海恩捷支付1亿元的预付款。浙商证券分析称，假设中创新航2022年隔膜采购含税价约2.8元/平米，25亿订单对应隔膜采购量约8.9亿平米，对应锂电池产量约53.4GWh。
在此之前不久，上海恩捷还与海外某大型车企签订隔膜协议，2022-2024年其将向海外某大型车企保证供应数量不超过16.5亿平米隔膜产品;2025年起保证供应数量不超过9亿平米/年隔膜产品。那么，到2025年的隔膜供应总量即不超过25.5亿平米。按照上述机构的算法，粗略可以算出对应电池产量约153GWh，订单金额至少70亿元。
更早之前的2021年年底，“一向以强势出名”的宁德时代也向恩捷股份支付了预付款，金额高达人民币8.5亿元，用于保障2022年度上海恩捷向宁德时代供应湿法隔膜，不含税总金额约为人民币51.78亿元。同样按照上述算法，粗略估算宁德时代隔膜采购量约为18.4亿平米，对应电池产量约110GWh。
可以看出，上述几笔隔膜订单涉及的采购量、金额都不小，对应的电池产量几十、上百GWh。对此浙商证券研报认为，密集的保供协议再次验证2022年隔膜紧缺程度，隔膜优质产能供不应求，涨价将逐步扩散。
在这样的形势下，电池企业都在加大隔膜采购，隔膜厂商订单不断。去年12月，美联新材控股子公司安徽美芯与保力新签订湿法隔膜采购合同，2022年-2024年安徽美芯供应不少于2亿平米。去年8月，星源材质与 LG新能源签订协议，将向LG新能源供应湿法涂覆隔膜，金额约43.11亿元。此外，星源材质还与Northvolt签署协议，合同金额不超过33.4亿元。
01 供应存在巨大缺口
行业数据显示，2021年全球锂电隔膜产量105.5亿平米，其中中国隔膜产量73.1亿平米。预计2022年全球锂电隔膜需求将超135亿平米，需求增量将超过30亿平米。然而2022年全球的新增隔膜母卷产能不超过50亿平米，考虑产能爬坡及良率等，实际有效新增产出不到20亿平米，存在明显缺口。
业内分析认为，2022年后中美欧新能源汽车需求将持续高增驱动湿法隔膜需求，比亚迪刀片电池与储能市场将驱动干法隔膜需求。就国内来看，从2022年开始，国内隔膜供需关系逐步转变为供不应求，锂电池需求增长迅速，带动隔膜需求大涨，但国内隔膜企业产能有限，供给已经满足不了需求。同时，隔膜行业存在短期涨价催化。
从远期来看，据国际机构W-Scope测算，到2025年全球锂电池市场规模接近1400GWh，对隔膜需求将达到200亿平米;到 2030年全球锂电池市场规模或将超3000GWh，对隔膜需求将接近320亿平米，是2020年体量的5.3倍。
在金额上，W-Scope预计仅2025年全球基膜利润空间有望达48.6亿元，涂布膜利润空间约63亿元，因此隔膜行业整体利润空间有望在5年内达约110亿元。
02 短期供给增量有限
在巨大的需求预期之下，隔膜企业纷纷加大扩产力度。去年12月，蓝科途推出高端锂电池隔膜项目方案，规划总投资130亿元在全国范围内建设布局11个基地，新建大宽幅超高强隔膜生产线52条，预计年产能约75亿平米。
龙头老大恩捷股份去年11月拟定增募资不超过128亿元，用于重庆恩捷、江苏恩捷、、苏州捷力等隔膜项目。此外，恩捷股份还分别与亿纬锂能、宁德时代签订协议，分别合资建设16亿平方米湿法锂电隔膜和涂布膜项目以及36亿平湿法/干法隔膜项目。
星源材质也不示弱，拟投资100亿元在南通建隔膜项目，将建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜。此外，中材科技去年11月拟投资8.95亿元，建设“年产3.2亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目”。同年5月，中材锂膜在南京投建“年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线”，项目总投资约37.53亿元。
值得注意的是，由于下游市场需求的持续火爆，锂电隔膜吸引了不少其他领域的企业跨界而来，比如石化领域的恒力石化，环保领域的海螺创业，光电领域的长阳科技等。
据了解，去年12月，恒力石化湿法隔膜生产线设备采购签约仪式在苏州举行。恒力石化旗下康辉新材料将引进日本芝浦机械株式会社和青岛中科华联新材料股份有限公司的湿法锂电池隔膜生产线12 条，年产能16 亿平方米。
海螺创业通过全资子公司安徽海创入股湿法隔膜领域新锐公司衡川科技切入，目前衡川科技泰州基地规划产能为10亿平方米/年。去年9月，长阳科技通过全资子公司合肥长阳投资5.91亿元建设“年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目”。
虽然隔膜扩产热情高涨，不过市场人士认为，由于隔膜产业有着投资较大、建设周期长、良品率低等特点，因此隔膜投产周期较长，预计未来隔膜产能增量有限。未来1-2年隔膜扩产主要集中在龙头企业，隔膜供给增量有限，行业供需错配格局有望持续。
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