事件：中国化学公告，公司全资子公司中国天辰工程有限公司拟与福州耀隆化工集团公司合作成立中国天辰耀隆新材料有限公司，在福建省福清市江阴开发区投资建设20万吨/年己内酰胺项目。公司同日公布2011年三季报。
神光分析：
1、本次合资公司中，天辰公司占60%的股份，福州耀隆占40%股份。该项目总投资41.93亿元，公司拟投资41.08亿元，建设期为24个月。项目建成后，预计年增营业收入49.36亿元，净利润9.15亿元，预计总投资收益率29.32%。公告显示，福州耀隆系福州中型国有企业，于上世纪50年代建厂，拥有丰富的化工产品的生产经验及稳定的产品销售渠道。
2、公司是我国化学工业工程领域内资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司，业务范围涵盖工程承包(收入占比约90%)，勘察、设计及服务。公司目前拟建、在建的几大项目包括：启东新材料产业园区一期工程启动项目(总投资额由40亿元增至62.06亿元)，四川南充化工园区聚酯及尼龙新材料项目(总投资额101.3亿元)，四川南充化工园区100万吨/年PTA项目(总投资41.93亿元，公司及子公司合计持有80%股权)。上述几大项目将是公司未来重要的增长点。
3、公司2011年三季报显示，前三季度实现营业总收入285.84亿元，净利润13.69亿元，同比分别增长23.84%和34.88%，基本每股收益0.28元。2011年1-9月公司累计新签合同额855.9亿元，其中境内合同额713.23亿元，境外合同额142.67亿元。2011年公司计划实现营业收入369.7亿元。
4、公司新签订单持续超预期，国内煤化工工程的快速发展和海外业务的持续拓展将促使公司全年新签订单轻松突破1000亿大关，公司规模迈上新台阶，公司营业收入也有望实现持续、快速的增长。目前股价对应11/12/13年动态PE预计分别约17倍、13倍、10倍，估值有提升空间。
