2000年10月,中国石化在中国香港、纽约、伦敦三地上市。同年,中国石化董事会秘书局成立,中国石化的投资者关系工作正式启动。2001年7月,中国石化在上海证交所上市,成为国内第一家四地上市的公司,这为公司的投资者关系工作带来了更大的挑战。经过这两年的磨合,中国石化的投资者关系工作日臻成熟,中国石化被《亚洲金融》杂志评为国内最佳投资者关系公司之一。
一、对投资者关系工作的几点理解
1、投资者关系的内涵及特殊意义
很多人认为,投资者关系不过是上市公司接待投资者、迎来送往的工作。而实际上,投资者关系工作不仅仅是公司保持良好透明度和良好对外形象的问题。对公司而言,投资者关系具有更深层的涵义。
美国投资者关系协会作出了这样的定义:所谓投资者关系是指上市公司的高级管理层及信息披露部门与投资者进行交流,向投资者介绍公司的生产经营状况和发展前景；并通过这项工作使公司与投资者之间建立一种相互信任、利益一致的公共关系。此外,该协会还指出,做好投资者关系可以提高公司的融资能力,降低公司的融资成本。这是因为,上市并不意味着公司在资本市场融资活动的终结。恰恰相反,成功上市意味着公司敲开了资本市场的大门,为公司开拓了一条崭新、充满机遇的融资渠道。公平、良好的股价表现有利于公司以较低的成本通过发行新股进行筹资或通过换股等方式进行并购活动。而这一目标需要通过公司良好的经营成果及良好的投资者关系得以实现。因此,良好的投资者关系不仅可以提高股东价值,同时也可为公司创造良好的资本市场融资环境。
2、投资者关系工作中存在的误区
投资者关系的工作方向至关重要。有些公司认为,公司股价越高越好,于是在信息披露上报喜不报忧,虽暂时博得了投资者的青睐,使公司的股票价格出现高估,但这样的股价水平缺乏基础,因而存在股价风险；另一方面,也有一些公司在信息披露上不够透明,结果使投资者因信息不透明而对公司没有信心,投资这类公司股票的投资者也少,从而严重影响了其股票的流动性。
因此要保持公司股票价格不发生严重扭曲并保持良好的流动性,必须首先把握好投资者关系的工作方向。这就是必须以实现公司公平的股票市价为要旨。
3、财经公共关系十投资者关系＝完整、高效的投资者关系
财经公共关系是指公司通过对其与媒体及公众间的信息交流进行管理,从而达到保护和提高公司品牌及声望的目标。高效的投资者关系应在保持当前投资者群体的同时有效地利用媒体的广泛影响,提高公司在投资界的声望,增加潜在投资者。中国石化公司董事会秘书局下设的财经信息处在这方面发挥了重要作用,将公司公共关系与投资者关系有机地结合起来。
二、中国石化的投资者关系管理
1、明确投资者关系的工作范围
投资者关系的工作对象分为三类:投资者(包括在册投资者和潜在投资者)、分析员(包括买、卖方分析员)和财经媒体。我们的工作就是通过与他们进行沟通,把公司的经营战略、公司治理结构、及生产经营等方面的信息传递给资本市场,从而建立投资者的信心,扩大公司的投资者群体,实现公司公平的股票市价。
2、制订计划
(1)目标的制订。投资者关系计划是公司年度工作的总体目标和规划。制定新计划之前,公司投资者关系管理部门要做大量的基础研究。其中包括:深入研究公司的战略定位及资本市场企业价值评估的方法,从而了解如何将公司的战略思想有效地传递给投资者；进行投资者印象调查,了解投资者最关心的问题；研究公司现有投资者的地理分布、类别、投资者集中度等情况,了解公司在册投资者的情况与特点；寻找市场投资潜力、设定目标投资者。以上研究对我们设定投资者关系计划的目标具有重要意义。
例如:2002年2月下旬,公司完成了第一轮股东识别工作。通过分析公司在册投资者的结构发现,公司的主要投资者属于价值型。而价值型投资者看重的是公司当前较为便宜的股价水平尚具有的上涨空间,而不是公司业务的增长潜力。但从公司的实际情况来看,公司是具有巨大增长潜力的。国内成品油市场的不断规范、化工周期的逐步复苏都将成为公司增长的巨大动力。这就为公司制订投资者关系计划提出了新的目标:加强与增长型投资者的沟通,使他们深入了解公司未来的增长潜力,从而增加增长型投资者的数量。另外,我们还通过分析公司在册股东的地区分布情况发现,公司有大量的股东在美国,这就要求我们加大在美国的工作力度。
(2)投资者关系计划的内容围绕信息披露工作展开。信息披露是投资者关系工作的根本内容。多口径、盲目的对外信息披露会影响股东价值的实现,形成股东价值缺口。中国石化为保证信息披露工作的质量,建立了系统的信息披露制度和双向交流的工作制度,统一规范了信息采集和信息披露的原则与方式。
在信息采集方面:公司董事会秘书局通过以下方式采集信息:组织公司重要法律文本(如定期报告)的编制,深入了解公司的运营机制及状况；组织建立公司财务、经营信息数据库；建立公司内部直线式信息沟通网络；参加公司重大会议；密切跟踪行业最新发展情况、股价行情和资本市场动态；
在信息披露方面:公司本着透明、真实、公正、及时、有效的信息披露原则。信息披露包括法定信息披露和非法定信息披露。不同性质的信息需按照信息披露制度的相关规定由不同的人、以不同的方式进行披露。公司信息披露的政策具体如下:
信息披露的主体:成立信息披露委员会,由公司董事会成员组成,决定公司重大事项的披露事项；公司的高层领导、各事业部的负责人及董事会秘书局的相关工作人员是信息披露的主体；董事会秘书局是公司信息披露的唯一窗口部门。
信息披露的内容:严格按照法律、法规和公司章程的规定,真实、准确、完整、及时地进行法定信息披露。由于中国石化在境内外四地上市,监管要求不同、投资者关注重点不一,公司本着从多不从少、从严不从松的原则,及时披露年报、中报、季报等定期报告,主动自觉地披露临时报告,得到了境内外投资者的好评。按照信息委员会的决定,从便于投资者角度出发,较全面地披露公司的财务、生产经营、改革发展情况,公司的信息披露工作得到了市场和广大投资者的认同,中国石化2000年年报获亚洲最佳年报奖,成为中国唯一获此殊荣的公司。
信息披露的依据:法定信息披露的数据及文字材料以各部门提供的素材为依据,并将在公布前提交公司领导审阅；非法定信息披露的依据来源于对宏观环境、市场的及时、准确了解,并结合公司的整体生产、经营等情况进行的综合性分析与判断。
信息披露的程序:A、法定的信息披露程序:公司的定期报告由各部门配合提供基本素材及数据,董事会秘书局会同有关部门编制整理；经中介机构提出建议后,报公司高层领导审阅批准。B、非法定的信息披露程序:公司高层领导参加电话会议、研讨会、及新闻发布会等,由各部门配合提供相关材料,董事会秘书局牵头组织编写会谈材料,由公司高层领导定稿。投资者关系工作人员在日常接待证券分析师、基金经理、财经媒体及个人投资者时,信息披露的尺度遵循公司的统一口径；面对新的问题应首先调查了解实际情况并认真听取有关业务部门的意见,经内部会议统一对外披露口径后再进行披露。C、临时性危机问题的披露程序:涉及临时性高度敏感问题时需报公司信息披露委员会,形成意见后由董事会秘书局统一对外答复。
3、投资者关系计划的实施及管理模式
公司的投资者关系计划在实施过程中具有以下特点:
(1)金字塔型的管理模式
首先,适时安排公司高级管理层与证券分析师及基金经理的会见。
此外,在投资者关系工作层面中实行客户经理制,实现投资者关系工作人员与证券分析师、基金经理的一对一双向交流,并定期撰写工作报告。这不仅便利了投资界与公司的直接联络,提高公司投资者关系的对外形象和工作效率,同时也有利于调动投资者关系队伍的工作积极性和考察工作人员的业务素质。
(2)自下而上的内部信息反馈机制
定期编写《资本市场动态》,介绍公司股票行情,并对市场对公司股票的预期及投资者关心的主要问题进行深入地剖析,为公司高层领导提供公司股票在资本市场表现情况的第一手材料。
4、投资者关系计划实施结果的阶段性评价
公司在实施投资者关系计划的过程中主要分为三个阶段。第一阶段是计划制定与资源获取阶段,其核心是合理制订计划与获取管理层的支持；第二阶段是计划实施与完善阶段,主要是针对在册投资者和目标投资者通过不同的工作方式进行联络与交流,并将在实施中发生的问题进行总结和完善；第三个阶段是实施效果的检验与目标调整阶段。我们将对整个计划的实施效果进行评估和总结,为制订下一步的工作计划做准备。
三、经验与借鉴
1、投资者关系是系统工程,需全面协调、集中控制、分层实施。
投资者关系的工作涉及公司自上而下的众多部门,但又必须统一管理。因此,要做好投资者关系,全面协调是基础,分层实施、集中控制是关键。
2、做好投资者关系的关键在于在投资者中树立良好的信誉。投资者对公司的态度的关注程度可以说大过公司一时的业绩水平。2001年公司全年业绩低于原预计水平。为此,我们与资本市场进行了大量的沟通工作,使投资者、分析员了解我公司的经营情况,进而对盈利预期做出了调整。公司公布业绩后,由于投资者理解公司在较困难的市场环境下出现业绩下滑的情况,因此,公司的股票价格没有发生下降,反而有所上扬。由于及时就公司的重大事项与投资者沟通,公司逐步在投资者中树立了公平、诚信的对外形象。
3、发挥桥梁作用,推进公司的规范运作。投资者关系部门是一个连结公司与资本市场的特殊部门。一方面,通过走出去,把公司介绍给资本市场；另一方面,通过请进来,把资本市场对公司的看法和建议带给公司的管理层,收到了很好的效果。
4、领导重视与支持。一方面投资者关系工作需要公司的领导层亲自参加,另一方面投资者关系工作涉及的方面和部门很多,因此公司领导的支持对投资者关系工作的顺利开展十分重要。
5、重视人才培养、加强人员培训。投资者关系工作要求懂行业、懂财务,具备一定法律知识及语言交流能力的复合型人才。为此,公司非常重视对现有的工作人员进行有针对性培训工作。两年来,董秘局多次组织了赴美国、香港的专题培训及特邀专家到公司讲课。
6、强化服务意识。在实际工作中,强化工作人员的服务意识,提高责任感和服务水平。
7、聘请专业公司,提高工作效率与水平。公司上市时间仅两年,投资者关系工作已取得了长足的进步。这跟公司聘请国际上专业的投资者关系公司,指导公司开展投资者关系工作分不开的。
