稳扎稳打的老牌生物农药企业钱江生化(600796.SH)，2008年度在资本市场的航行中遭遇到了大风大浪。
公司去年全年营业收入3.78亿元。净利润-7740.96万，同比下降338%。每股收益-0.283元，同比下降339%。这就是钱江生化2008年向其股东交出的年报成绩单。
截至4月7日，化肥与农药药剂板块37家上市公司中，已经有20家企业公布了2008年年报，钱江生化则因净利润同比下降-338%，垫底农药板块。
对于钱江生化来说，这个冬天有些冷，春天的脚步似乎姗姗来迟。
今年一季度，与化学农药市场春意盎然的行情相比，生物农药行业却未见大的起色。 钱江生化销售处的人员称“目前公司主打产品赤霉素的市场均价在1450元/公斤，5%的井冈霉素均价为3300元/吨，较去年下半年仅上升约10% ，成本方面，虽然主要原料煤炭的价格一季度有所下降，但由于生产周期的原因，公司还有大量高位时购入的库存，也未能从降价中受益。总的来说，主营业务收入方面比去年下半年略有好转，但是增幅不大。”
而钱江生化董秘胡明认为，钱江生化一季度并没有较大的起色，目前不能就是否能实现扭亏下定论。
记者从钱江生化销售人员处得知，公司主营产品赤霉素，井冈霉素在2008年销售收入较上年基本持平。其年报也显示，公司去年营业成本总计仅增长0.68%，营业收入总计减少9.23%。
既然钱江生化主营业务波澜不惊，为何亏损如此大？记者发现，业绩黑洞来自其证券投资领域和房地产领域的扩张。
被迫斩仓
2008年度股票投资账面上的大幅亏损对于钱江生化来说，无疑是雪上加霜。
早在两年前，钱江生化曾于2006年11月出资562万元购入90万股长江证劵(000783.SZ)；同时出资1900万元购入了200万股广电信息(600637.SH)。
受益于牛市行情，仅2007年，钱江生化在长江证劵的投资中就获得了高达513%的收益，相反大手笔购买的广电信息全年收益仅为28%。
公开资料显示，2008年度钱江生化交易金融资产从5400万元减少至28万元。鉴于中国股票市场2008年的一路下挫的表现，钱江生化于2008年6月被迫“割肉”斩仓。斯时长江证券和广电信息的价格已经较2007年最高价分别下降了57%、65%。当年总计亏损额度达到了2700万元，占其全年亏损的30%。
“我们对于股票投资对象的选择，主要来自公司基本面的把握，和公开资料的推荐。”胡明如是说。
从投资股票的操作和投资对象的选择中，不难看出钱江生化并非是纵横资本市场的高手，亦没有产业链增值等方面战略考虑。投机性逐利的背后必然是更高的风险。
据记者了解，沪深两市中参与股票投资的上市公司并不是少数，2008年度参与了股票投资的企业多少都产生了一些账面损失。其中盘子大盈利好的上市公司股票投资的损失并没有引起投资者的关注。
钱江生化除了在二级市场交易股票外，同时以发起人的身份持有浙江宏达精编(002144.SZ)3.74%的股份，于2008年8月3日到了小非减持的期限。钱江生化也曾于2008年8月22日召开临时股东大会通过了《关于提请股东大会授权管理层出售所持有的全部宏达精编股份》的决议。但是公司年报称“由于股票市场持续低迷，导致宏达精编目前的股价低于预期价格，本年度减持69万股，仍持有其3.1%的股份”。
对于这部分资产的处理，胡明告诉记者“公司持有的宏达精编的股票，由于是一级市场认购的，一直都是盈利的状态。现在暂时不出手是期待它2009年有更好的表现”。
已从二级市场全线撤退的钱江生化，2009年是否会重新涉足股票投资时，胡明表示，“目前阶段是入市好机会，董事会或将再次讨论股票投资事宜。”
资产减值准备骤增
已公布年报的20家化肥农药企业有一半亏损，另外10家则实现盈利。
相比其他农药类企业，主营生物农药的钱江生化要面临更加特殊的行业状况，
提到公司目前的境况，钱江生化证券事务部的工作人员用“一言难尽”回应了记者。
事实上，钱江生化的赤青霉素系列产量居全球第一。其主营业务2005、2006年度分别取得2847万元、3348万元的净利润。
然而，国内农作物面积逐年萎缩，令生物农药行业面临严峻的市场考验。同时因进入门槛低，近年小企业纷至沓来。老牌生物农药企业一方面要在传统产品上打好“保卫战”，另一方面又不得不积极研发新产品。
“主营业务上，我们举步维艰。整个盘子在缩小，而行业竞争日趋激烈，没有受欢迎的新产品推出就很难在主营业务取得进展。”胡明提到，“推新品是企业生存发展的关键，但生物农药行业推进产品难度很大。近期几次推新产品，都因为新品推出时市场价比预期低很多，导致前期投资付诸东流。”
公开资料显示:2008年度钱江生化库存的账面价值仅上升了4.9%，而 2008年资产减值准备一举计提了2568万，增幅达55%。占其全年亏损的29%。
上海证券化工行业研究员周效飞称“农药行业是一个周期性很强的行业，四季度是全年的低估，转到次年二季度又会迎来销售高峰，届时将有一轮去库存化的行情。同时农药产品的产销周期非常短，通常只有2个月左右。在产品价格没有剧烈波动的情况下，是没有必要大幅的计提库存减值的”。
周效飞的观点与钱江生化大幅计提的举动似乎有些南辕北辙。
“公司目前为库存商品计提的资产减值准备比例与去年持平。”钱江生化证券事务部工作人员称，“其中为四川普地投资有限公司目前正在做开发项目，计提的减值准备有600万元，子公司海宁钱江慧谷精化有限公司和一分厂2008年的全线停产，为这两个公司的坏账我们也计提了600多万元的减值准备。”这位工作人员这样解释。
胡明称“四川普地的计提，其实是会计师事务所出于审慎角度建议计提的，在四川的这个项目是做一级土地开发，目前拆迁工作已经完成了，如果本年度能顺利地把土地拍卖出去，项目风险还是很低的。”
对于全面停产的两家子公司，胡明告诉记者，“停产的原因是因为推进产品的计划由于技术原因中途流产，化工企业的营业执照较难申请，我们不忍心将这两家承担新产品开发任务的企业拍卖。只能自己全部扛下来，2008年也不得不为其全部坏账计提减值准备。”
多元化喜忧参半
主营业务处境尴尬的钱江生化，2006年就已拉开其多元化经营大幕。
资产总额仅8亿元的钱江生化目前旗下的控股子公司已达到8家，包括桐乡钱江生化有限公司等3家国内生化类企业、2008年在韩国注册的韩国钱江有限公司，以及嘉兴南湖置业有限公司等4家房地产公司，房产投资占去其半壁江山。
2006年起，房产投资为钱江生化带来收益。当年11600万元营收占其全年收入的27%。尝到甜头的钱江生化，2007年公司开始“大跃进”。
2007年，出资1200万元追加投资于扬州中远房产有限公司，以40%的股权一举成为其第一大股东；出资4500万元与北京恒业科技发展有限公司共同发起设立了四川普地投资有限公司，主营房地产投资开发。
当年红红火火的股市，吸引了钱江生化的目光，并且收获颇丰。
然而2008年度，这些多元尝试却成为钱江生化无法抹去的“伤痛”。
提到2009年的经营目标，胡明表示，“公司最大的任务就是扭亏，如果我们在菌种水平、发酵水平和提取水平上，比现在提高10%-15%的幅度，今年主营业务扭亏问题不大。”
大幅计提资产减值损失后，轻装上阵的钱江生化或将迎来转机。
