聚氯乙烯进口减少 行业处于复苏阶段

   2009-08-28 证券时报证券时报

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  近期海关公布的数据显示,7月份进口聚氯乙烯(PVC)14.3万吨,环比降25.5%,均价770美元/吨,环比增40美元/吨。

  7月份PVC的进口数据表明,前期油价、乙烯价格上涨和氯供应短缺导致的乙烯法成本的上涨正在体现,进口PVC价格的上涨对国内价格有明显的支撑作用。

  虽然7月份的进口量仍然较大,但较6月份19万吨的进口量降幅明显,环比降幅在25.5%左右,进口均价在770美元左右。如果考虑到反倾销关税和增值税的影响,进口成本已经相当于华东市场6500元以上的价格,已经高于了7月份电石法的华东市场价格,对国内电石法的支撑作用明显。

  8月份估计进口继续价增量减,高油价对进口抑制将继续体现。PVC进口的均价与现价相比有一定的滞后性,东北亚的现货到岸价格在5月底6月初已经涨至770美元,而此后价格一路上涨,6月底7月初已经涨至900美元以上。因此,8月份进口的PVC均价应该会进一步上涨,进一步支撑国内价格,而如果以900美元进口,不考虑其他费用也相当于华东市场含税价7300元/吨以上,毫无竞争优势可言,进口PVC数量在8月份会继续下降。

  由于乙烯和氯的影响,进口VCM的价格也大幅上升,目前东北亚的到岸价一直维持在720美元以上,考虑到历史上VCM-PVC至少150美元的价差,即使不考虑进口费用,该价格也至少对应6700元以上的含税市场价,因此进口VCM的PVC生产企业成本压力巨大,将继续对国内的PVC价格起到支撑作用。

  我们仍然维持前期PVC行业两阶段复苏的判断,认为目前PVC行业依然处于复苏的第一阶段,在实际需求尚未明显扩大的情况下,成本推动依然是支持价格上涨的最主要因素,进口PVC和进口VCM企业的成本上升将对国内PVC继续构成支撑,有利于国内电石法企业的复苏,聚氯乙烯行业将首先经历电石法开工率上升,均衡价格小幅上移的过程。而后今年年底到明年,PVC行业复苏有望进入第二阶段,需求有望出现实质性的好转,价格回升使行业盈利恢复行业周期的平均水平,房地产行业需求的实际体现将是这阶段的推动力。在行业阶段性复苏的过程中,西部一体化程度较高的电石法企业受益将最大。

 
 
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