主要观点：
化工行业企稳回升业绩环比增长截止8月底，化工行业表现出“前低后高”的态势，行业经营企稳回升迹象显现。从行业整体看，上半年营业总收入为6960.89亿元，同比下降27.34％，但是归属于母公司净利润为410.38亿元，同比上升78.44％。
这主要得益于上半年国际原油价格处于低位，炼化行业盈利增加。行业的净资产收益率也由08年上半年的4.62%上升到7.73％。
农化、化纤板块旺季来临国务院近日发布了《关于进一步深化化肥流通体制改革的决定》。这是自1998年改革以来，化肥流通体制再次出现重大变革。我们判断，这是今年对行业利好政策的延续，有利于民间资本进入农化领域。从下半年看，预计化纤行业维持上涨的因素依然存在。1、原油价格的高位盘整使得原材料价格不易下降，化纤生产成本较难下跌；2、今年棉花减产导致棉花价格上涨，棉花与化纤之间的替代效应与上下游关系使得化纤价格保持上涨趋势；3、下半年是行业的传统旺季，需求有保证。
8月农化、纺织原料板块市场表现综述截止8月31日，沪深300指数下跌18.42％。化工行业下跌8.51％，其中农化行业下跌7.23％，化学纤维板块下跌2.89％，橡胶行业上涨38.33%，行业整体跑赢大市。我们认为：下半年行业基本面转暖迹象明显，目前是建仓的好时机，对9月份及后市我们持乐观态度。板块随行业转暖也将继续走强。
投资建议：
评级未来十二个月内，农化、纺织原料行业：有吸引力，继续维持以上两个行业“有吸引力”评级。
