美元指数主导10月国际油价。美元疲软推升国际油价。10月,CFTC的石油期货持仓量数据显示,多头持仓持续增加,从08年10月低点上涨69%。
世界经济持续复苏势头确立,但能源需求尚未实质性恢复(美国10月成品油需求下降),国际油价持续上涨动力不足。进入11月飓风频发时期,油价维持高位震荡的可能性大,均价在70-80美元间运行生国内成品油价格上调。发改委于11月10日上调汽、柴油价格480元/吨。
目前,国内汽油价格比国际价格(新加坡到岸人民币完税价)高约500元/n屯左右,柴油与亚洲市场水平相当。成品油价格上调缓解炼油企业成本压力,根据我们的测算:中国石化炼油11月毛利约4.8美元/桶,中国石油约2.8美元/桶。
成本推动大宗原料上涨,需求仍未明朗。10月份,原油价格上涨推动了大部分大宗石化原料上涨,但终端需求尚未真正恢复,价格上涨中投机成分较大。此外,部分品种如乙烯和LDPE已经开始感受到来自中东的供应增加冲击,阶段性走势与原油和石脑油背离。短期(11月),产品价格难以得到需求支撑,跟随成本窄幅震荡可能性大。
海上钻井日费率延续弱势。截至11月13日,主要海域日费率延续跌势。西北欧自升式日赞率连续四个月下降,使用率在80%下。深水钻井日费率指数连续三个月下降,目前点位是2006年2月来最低。半潜式钻井船日费率指数显示虽有新合同签订,但费率跌至几个月新低。所幸使用率仍保持较高的93%。墨西哥湾自升式日费率指数与上月持平,表明当前该区域市场较平淡。
行业潜在风险因素。油价大幅波动;宏观环境恶化。
行业评级及公司推荐。上涨的原油价格将缓解海上油田服务费率压力,油服公司所处的行业环境正在转好,盈利有望好于预期。成品油价格调整节奏难以把握,且调价幅度可能持续低于成本上涨幅度,炼油业务盈利有不确定。
天然气行业契合“低碳”概念,又有政策刺激,消费量增加将利好盈利改善,是行业内低碳概念的首选标的;从事节能减排设备制造的双良股份,产品推广有望获得政策支持。推荐“海油工程”、“中海油服”等受益油价上涨股;关注“广汇股份”、“双良股份”等低碳概念股;关注天然气政策等事件性刺激对中国石油和中国石化股价的推动。
