近日南玻A(000012)在宜昌举行多晶硅市场分析及科技发展座谈会和多晶硅一期项目达产达标通报会议。与会的有工信部、有色金属协会硅业分会以及有研硅股(600206,股吧)等二十多家多晶硅企业、众多机构投资者和媒体。
经此次调研,我们获悉,南玻多晶硅产品将实现设计产能,其可年产1500吨多晶硅。而按照南玻的数据,其多晶硅综合生产成本已经降到与国外公司生产成本非常接近的水平。此外,我们还了解到,南玻正酝酿将在合适的时机快速扩产。
而我们预计南玻2010-2012年的EPS(每股收益)分别为0.47元、0.6元、0.78元。并维持对其“推荐”的投资评级(编注:国泰君安预计南玻2010-2011年EPS为0.54元、0.71元,而本轮地产调控将影响其下半年至明年上半年浮法玻璃盈利,这是其最大潜在的风险,目前这部分影响尚未充分显现,但考虑其建筑节能可能受政策扶持以及其太阳能产业链的完善,故仍维持对其“增持”的投资评级,目标价15元)。
多晶硅项目完全达产
我们获悉,南玻多晶硅项目实现设计产能,可在宜昌年产1500吨多晶硅。南玻2008年年底开始投产多晶硅,至今年4月份,已实现月产多晶硅123吨,完全达到设计产能。
而经工信部专用材料质量监督检验中心检测,其多晶硅产品质量达到GB/T12963-2009国家标准中的电子二级水平。这是截至目前,我国量产多晶硅产品经过国家权威检测机构检测到的最高质量水平。目前南玻电子级产品比例已达50%以上。
据南玻公布的数据,在月产123吨的产量下,其综合生产成本已经降到38美元/公斤以下,与国外公司宣称的30-35美元/公斤的生产成本已经非常接近。
南玻认为这条多晶硅生产线是国内第一个真正意义上的全闭环生产,不仅完全实现了生产过程中排放的SiCl4(四氯硅烷)的回收利用(转化率20%以上),而且通过CDI基数,将还原、氢化及合成工序产生的尾气氯硅烷、氯化氢和氢气回收分离,回收率分别达到100%、99.5%和99.5%,而回收的SiCl4还经过氢化合成了白炭黑等副产品。正是这一系列综合措施才促使了南玻高纯多晶硅的综合生产成本较低。而基于这种较低的综合生产成本,才使南玻在规模偏小而国内多晶硅同行普遍倍感压力巨大的同时实现了这条生产线的盈利。
正在酝酿扩产计划
虽然南玻单线产品生产质量和成本在全国已名列前茅,但是毕竟该线规模偏小。这种小规模部分抵消了其生产线品质优良、运营效率高的优势。
以国内最大的徐州中能为例,该企业凭借18000吨的多晶硅年产能,号称将生产成本下降到了34美元/公斤。
因此扩产成为南玻进一步提高效率,降低生产成本的不二选择。因此无论是多晶硅原料生产、硅片、电池片,还是太阳能玻璃生产计划都在酝酿之中。
但是基于目前多晶硅行业产能仍然存在过剩的倾向,南玻的下一步扩张将视市场竞争的情况适时启动。
在多晶硅生产这个环节,南玻已启动了这条生产线的技改扩建工作,预计明年上半年这条生产线的规模就将达到2000吨/年的生产能力。而二线的生产建设也在规划之中,按照南玻的披露,适时启动的二线建设将使其多晶硅的产能达到8000吨/年的水平。
目前南玻整个产业链上还缺少的一个环节就是多晶硅切片,随着可能于5月底试生产的多晶硅切片生产的正常运行,其将形成完整的从工业硅粉到多晶硅电池片组件的产业链布局。南玻计划多晶硅切片的产能今年6月达产100MW,明年上半年达产100MW。相对远期达到500MW的生产能力。
目前南玻东莞基地的电池片生产能力为100MW,到明年上半年将形成200MW的电池片生产能力。
目前南玻用于太阳能电池片的超白压延玻璃生产产能达到1200平方米,生产线为2条250吨生产线。南玻已规划再上一条一窑四线的日熔量为1000吨的超白压延玻璃生产线,如果该生产线投产,南玻超白压延产能将超过目前位居全球第一的旭硝子,占据全球超白压延玻璃市场25%以上的份额。
