7月份以来，煤焦油在经过了近两个月的回落整理之后，开始回暖反弹。国内煤焦油市场主流成交价自7月初探底2700元（吨价，下同）后持续回升，截至8月下旬已升至3100元左右，部分地区高端成交价超过了3300元，涨幅达14%。在下游持续拉升动力不足、国内企业限产等综合利空、利好双重作用下，煤焦油后市将步入箱体整理局面。
连续限产促使行情探底反弹
截至7月初，国内煤焦油加工企业开工率已降至新低，国内企业连续限产现象造成货源偏紧，促使行情开始反弹回暖。据不完全统计，统计中的81家加工企业停产的超过15家，50%的厂家开工率不足60%，国内综合开工率只能维持50%左右。因此，国内货源供应开始出现缺口，行情形成了一个由南至北平稳回升的局面。
7月中下旬开始，下游产品工业萘、蒽油、洗油、炭黑等价格企稳反弹，开工率略有提升，加大了对煤焦油的采购量，助力行情回暖持续。由于前期煤焦油的回落整理，价格已达到下游企业接受的心理价位，并且加之持续回暖的预期，促使采购订单增多。同时，煤焦油厂家因无库存压力限制发货，进一步营造了价格回升的气氛。
另据了解，6～7月份煤焦油下游企业因限产和担心原料再次下滑等因素，库存原料降至新低，7月份开始逐渐增仓，补货行情再次推动了市场价格的上扬。
需求不足高位成交已显疲态
煤焦油行情进入8月份后，受下游工业萘、洗油、炭黑提涨的有力支撑，市场报盘继续上扬，8月下旬部分厂家甚至挂牌价升至3400元，但受到了产业链下游品种如轮胎行业的抵制，实际成交价格偏低，成交量也未出现预期的放大，高位成交已显疲态。
焦炭反弹促使煤焦油有望增产，压制成交价格的上扬。近期，焦炭价格开始反弹，焦化企业开工率明显回升，煤焦油增产已成事实。据统计，8月份产量环比增长10%以上，前期货源偏紧的现象缓解，各厂家库存已有明显上升。8月底，来自国内主要市场一线的消息显示，高位走货明显放缓，观望心态增强，限制了行情的进一步走高。
多空博弈行情步入横盘整理
低开工、高成本仍是煤焦油后市利好的强力支撑。虽然，8月份焦化企业提高开工率增产，但受焦煤上涨、负荷提升有限等因素影响，加工企业成本仍处高位，并未因增产而大幅降低生产成本。从整个深加工企业的经营状态来看，厂家处于盈亏的边缘，高昂的成本使得部分小厂已停车避市，这也是目前国内相当一部分小规模加工企业至今仍未开车的主要原因之一。因此，预计短期内国内煤焦油加工企业大幅增产的可能性不大，为行情的回调提供了强力支撑。
下游企业面临压产、减产，降低需求订单，形成消极因素。据了解，国内多数炭黑厂家开工情况并不乐观。厂家表示目前原料价格高位，同时受到轮胎企业的持续压价，只能维持订单低负荷生产，因此目前只按需采购，按单订货，大单接货计划延迟。市场上的高位原料成交主要以散户为主，商投积极性减弱。对后市的走势形成消极影响，不排除9月份高位回调，风险释放。
但上下两难之际正是市场充分整理的时期，也是企业规避风险、抓住下一轮行情的机会。综合利好、利空因素的共同作用，后市有望步入箱体整理格局。因此，建议企业适时调整库存，规避短线调整风险，为下一轮中期行情创造主动条件。
