行业观点:产品价格回调空间有限,继续关注节能减排及农药价格上涨
整体看,多数化工产品价格近两周在-5%至5%之间窄幅震荡;部分化工产品价格在进行回调,但预计后市回调空间比较有限。
随着“十一五”目标的完成,今年的集中式节能减排运动进入尾声,部分前期受限电影响而停工的产能逐步复产,致使部分产品价格回调;但长期看,我们仍然坚持明年节能减排力度不会减小的观点。从根本上,各地政府必将建立节能减排的长效机制,逐步淘汰能耗高的中小产能。我们认为,当前节能减排中受益的标的,在明年或许仍然具备投资机会,建议关注。
农药价格上涨较为亮眼,可关注明年投资机会。分析近期农药价格上涨原因,行业库存水平低及农产品涨价是主因,节能减排导致的环保成本上升是长期影响因素。预计农药行业明年将进入复苏时期。然而,国内病虫害发生具有很大的不确定性,需观察今冬天气状况,可密切关注农药行业的需求动向。
公司推荐:久联发展、海利得、天马精化
久联发展:上周三,公司公告定向增发方案。我们上调公司2010—2012年EPS分别至0.69元、1.07元和1.21元,三年复合增长率达40%。以发行3,700万股计,发行后EPS分别为0.57元、0.88元和1.00元。考虑到公司具有较为确定的高成长性,并购预期渐强等因素,给予2011年摊薄后EPS30倍市盈率,一年内目标价26.5元,给予“买入”评级。
海利得:短期看,四季度业绩将环比转好;中期看,米其林订单为股价催化剂;长期看,高模低收缩工业丝及帘子布构造较高进入壁垒。主要风险来自于竞争激烈的低端丝对可能侵蚀公司总利润。预测2010-2012年EPS分别为0.60元、0.86元、1.00元,一年内目标价24.50元。
天马精化:公司医药中间体已经有超过20个储备品种,且多为处于临床一、二期试验阶段的高端用药。随着未来在临床的大规模应用,部分产品将实现放量增长,为公司带来快速成长。经测算,公司2010—2012年EPS分别为0.58元、1.40元和1.90元,一年内目标价56元。
本周行业事件
1、工信部发布淘汰落后产能指导目录;2、成品油调价或进一步市场化;3、石化行业"十二五"发展思路讨论;4、碳排放强度将成法定指标;5、当前29个煤制烯烃项目总投资超过6300亿;6、二代乙醇汽油肇东示范项目明年建成;7、电石行业“十二五”重新布局,淘汰小产能。
风险提示:国际原油价格剧烈波动
