2010年底以来，医药板块上演了“戴维斯双杀”，在估值向下修复和业绩出现调整的双重压力下，一季度医药生物指数和沪深300医药指数跌幅分别为10.3%和11.2%，分别跑输大盘12.9和13.8个百分点。而从资金流向来看，今年以来医药板块排名资金净流出榜前列。不过，进入4月份之后，医药板块终于走出了一波反弹，特别是在上周，医药板块实现周涨幅1.41%，跑赢上证指数0.73个百分点。
业内人士表示，从基本面情况来看，虽然2010年过高的市场热情使得原有的盈利预测过于乐观，导致部分公司年报低于预期。但从实际数据来看，医药上市公司的表现并不算太差。南京证券表示，在92家已披露年报的可比公司中，80%的公司净利润增长，其中10.9%的上市公司净利润增长幅度超过100%，10.9%的上市公司净利润增长在50%-100%，50%的公司的净利润增长幅度超过30%，高于行业平均水平。而东方证券则预测，在其重点覆盖的医药公司中，2011年一季度业绩同比增长50%以上的将包括京新药业、上海凯宝、东阿阿胶、海翔药业等个股。
综合来看，目前医药行业基本面的最大压力来自于降价政策。不过，国泰君安表示，由于当前已进入新一轮的降价周期，预计后续仍有2-4次的降价政策会出台，市场上对于降价政策的不确定性存在担忧。但历史数据表明，行业基本面受降价影响较小。同时，作为医改政策红利年，2011年行业的整体增速仍然值得乐观，预计能继续保持在22%-25%。而长城证券也在报告中指出，2010年-2020年，庞大的人口基数、城镇化和老龄化将拉动医药消费内生性需求，同时医疗保险覆盖率和人民收入水平双重提升，依然是被压抑的医疗需求持续释放的动力，因此医药行业稳定增长的态势确定无疑。
而从估值的角度来看，当前医药板块的绝对估值水平并不算太高。目前行业2011年PE已回落到29-30倍，如果剔除一些垃圾股和股价过高的新股和次新股，传统股票的估值大约在26-27倍，相对于行业22%-25%的增速，已经达到了一个合理范围。但是，从相对估值的角度看，目前医药板块相对大盘溢价水平依然超过110%，相对于历史均值仍处于较高的水平，而且随着2011年盈利业绩的进一步向下修正，短期医药行业的相对估值并没有优势。在基本面多空因素处于均势，估值相对合理的情况下，板块整体行情的启动可能仍需要时间。
不过，大多数业内人士认为，当前是一个适宜中长期布局的时点。一方面，2011年行业增速有望呈现出前低后高的走势，随着药品降价细则的靴子逐个落地，“十二五”规划等实质性利好政策的出台，公司盈利增长的确定性将逐步提高。到2011年中期，大多数公司2011年的盈利预测有望调整到位，甚至存在向上修复的可能性。另一方面，随着下半年的到来，市场估值水平将逐渐转向2012年，医药股的估值压力有望进一步消化，板块的吸引力也将逐渐凸显。
