甲醇期货自去10月28日上市以来,基本呈一路下跌的走势,直至12月底才开始小幅反弹。短期看,甲醇供应趋于下降,基本面有所改善。但长期看,需求不足仍将主导甲醇期货的后市走势。
短期供应趋于下降
近期甲醇基本面有所改善。甲醇企业开工率连续四周下降,国内供应量下滑。进口方面,去年12月的甲醇到港预报为36.46万吨,同比下降25%,环比下降29%。进口量的减少主要源于去年11月国内甲醇价格大幅下滑后,贸易商考虑到进口甲醇利润将减少,以及淡季需求也将下降,因而降低了进口量。预计未来两三个月甲醇进口量仍将低迷。
伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,2011年前11个月中国从伊朗累计进口甲醇194万吨,占进口总量的41%。如果欧美制裁伊朗,将有可能导致银行停止办理与伊朗进出口产品相关的金融服务,即信用证开证难度加大的话,将影响到伊朗甲醇的出口,进而影响甲醇期货价格。
需求不足制约价格上涨
房地产市场消耗的甲醇量约占甲醇供应的23%,是甲醇消费量最大的行业。甲醇下游与房地产市场相关性最强的为甲醛和醋酸两个品种。商品房销售面积与甲醛及醋酸的产量增速相关性较高。
目前房地产市场正在经历严酷的冬天。2011年12月初召开的中央经济工作会议提出,坚持房地产调控政策不动摇,促进房价合理回归。中央对房地产市场调控的决心坚定,预计房价和成交量将继续下行。对甲醇下游消费市场而言,需求低点尚未到来。元旦前甲醇市场经历了一轮大幅调整。而目前随着供应量下降,甲醇价格出现了小幅反弹,但年后,随着供应量增加,市场将可能面临更深幅度的调整。
在拉动我国经济增长的“三驾马车”中,投资对GDP的贡献率在50%左右。其中房地产开发投资占比约23%。在经济增速下滑的过程中,如果房地产投资不能发力,基础设施建设这一块将得到加强。但是,在高铁事故之后,铁路建设开始降温。从时间点来看,为了避免国内经济出现“硬着陆”,或许从今年下半年开始,国家对房地产市场严调控的措施将会略有放松,而随着房地产市场成交量的增加和装修需求的恢复,届时或将迎来甲醇需求的实质性上升。
总体来说,预计2012年甲醇市场的需求增速将从2011的22%下降至15%左右的水平,上半年甲醇市场需求低迷仍将是影响甲醇行情的主导因素。