上周油价涨势趋缓，甲醇产业链、炭黑等煤化工产品价格上扬。基础化工方面，聚氨酯、农化小幅上涨；氯碱、化纤需求一般，价格延续跌势。整体上看，目前补库存行情已告一段落，3月份下游开工将是重点关注的指标。
原油价格维持相对高位，煤化工受益于原料替代，相关产品表现居前。节后甲醇库存偏低，加上厂家集中检修，市场现货供应少，在下游补货的推动下，价格持续上涨。甲醇的强势也带动了二甲醚、甲醛、醋酸等下游产品的集体涨价，上周二甲醚上涨3.7%，醋酸上涨3.6%。甲醇燃料和煤制烯烃对甲醇需求拉动迅速，甲醇供需形势有所好转，预计近期甲醇价格仍处于强势震荡。
制冷剂价格有所回升，一方面源于上游原料氯甲烷价格高企，另一方面源于市场货源相对紧缺。现阶段上游原料萤石存在涨价预期，后期看政策因素的刺激；下游空调库存尚处于高点，但库存量正在下滑，关注二季度需求的提升。总体上，我们相对看好二季度制冷剂价格的复苏。
本周银河化工景气指数为3（6跌，9涨，5平），上周指数为8（1跌，9涨，10平）。经历节后补库存刺激的短暂反弹后，化工产品价格又陷入弱势盘整格局。随着3、4月份旺季的到来，下游企业逐步开工，可密切关注下游需求的复苏情况，对后续化工股的走势特别有意义。化工股PE已进行了一段时间的修复，后面需要出现实质性的业绩增长。2月份CPI较上年同期上升3.2%，低于1月份4.5%的升幅，也低于经济学家们给出的3.4%的预期升幅。较低的CPI为天然气和成品油价格调整留出了空间，预期3月份会有动作。
我们看好'十二五'期间天然气量价齐升的局面，天然气价格也有望上调，利好天然气生产企业、相关的设备制造企业以及下游管输企业，受益标的包括大唐发电、广汇股份、中石油、中石化、恒泰艾普和杰瑞股份等。我们亦特别看好PX这个子行业，随着下游PTA的大规模投产，对PX的需求将大增，同时PX的供应受制于石脑油裂解产能增长的制约而增长有限，利好上海石化。
