2月份,中国PVC产量107万吨(月度最高产量是2011年12月份的117.20万吨),同比变动14.19%,环比变动-1.95%;出口2万吨;进口11.15万吨。2012年1月份,国内PVC开工率尚为70%,2月份和3月份,PVC开工率已经下滑至55%和50%。2月份,电石法PVC均价和价差环比都有所提升;但乙烯法PVC均价和价差环比都有所下降。2012年1月份,国内烧碱开工率尚为85%,2月份和3月份,烧碱开工率已经下滑至78%和75%。,PVC产量和开工率已经连续2个月下滑,虽然其价差处于历史底部区域,但50%的开工率意味着萎靡的需求仍然抑制着其盈利能力的好转。我们认为,虽然春节已过,但氯碱行业的春天尚迟迟未到;我们预计,2012年一季度,氯碱上市公司业绩同比下滑将是大概率事件。