摩根大通中国研究主管龚方雄认为，通胀风险和加息几率将上升。政府可能加强控制下游产品价格以防止CPI继续上升
【背景】11月1日，国家发改委宣布提高国内成品油价格，汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5480元和5020元调整为5980元和5520元，而零售价格在上浮8%后，全国平均零售价分别为每吨6460元和5960元；折合每升约分别提高0.4元和0.46元。在过去十个月中，世界油价不断上扬，纽约商业交易所原油期货价格盘中甚至一度突破94美元/桶，这给国内炼厂带来沉重的成本压力。
其他能源价格也有所上涨。例如，今年前三季度，煤炭价格总体小幅上涨。1月动力煤、炼焦煤、化肥用煤环比价格涨幅分别达到3.00%、5.15%和6.21%。此后三种主要煤炭品种环比价格涨幅有所缩小，但伴随着冬季销售旺季的到来，四季度的煤价有可能再度加速。
摩根大通中国研究部主管龚方雄认为，成品油提价后可能伴随着燃油消费税的出现，财政部和发改委将共同推出政策，给予在油价上涨中遭受损失的农民及城市出租车司机补贴，并积极配合推出燃油消费税，这与国家发改委工作重点中治理“两高”行业的政策指向也是相符合的。
油价上涨及相关举措毋庸置疑将推高通货膨胀风险，并增加加息的几率，而如果其他资源价格，诸如水、电等也同样涨价的话，那么CPI所承受的压力将会更大。9月的CPI在8月高点基础上小幅回落，但同比增长仍然高达6.2%。目前有迹象表明，猪肉价格较9月价格水平相比有再次上浮的可能，这或许意味着未来两个月中CPI不会掉下5%，而全年的CPI将会高过4.5%。
龚方雄预计，今年至少还有一次27个基点的加息，而这次加息中，贷款利率提升的幅度可能仍将小于存款利率。
此外，随着煤、油及其他能源价格的走高以及CPI的高企，政府可能会加强控制下游产品价格以防止CPI进一步上升。钢铁和有色金属行业的利润空间有可能进一步受到挤压。而如果电价不能与上涨的煤价同步接轨的话，发电企业的利润空间会受到更大的冲击。
龚方雄认为，在未来一段时间内，监管层面临的最重要问题就是资源价格改革、人民币升值及流动性过剩三大问题。中国领导人必须做出决策，或者在通货膨胀中面对巨大的资产泡沫，或者加快人民币升值，使资产能反映其真实价值。
龚方雄同时表示，十七大后新一届领导层的就任，意味着在很多问题上的政策将会更具有改革性，但在明年3月“两会”召开前，新一届领导层尚无法充分推行这些政策。所以从现在到明年3月间，中国将处于一个政策转换期中，期间政策将更难预测。
－－来源：财经
